>> 中信證券-晨會-181113
| 上傳日期： |
2018/11/13 |
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| 964KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
諸建芳，秦培景，楊靈修 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場對于中國經(jīng)濟的預(yù)期將發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，諸多政策措施將助力經(jīng)濟企穩(wěn)，預(yù)計2019 年中國GDP 增速仍然在6.5%左右；投資觸底反彈，消費止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，中美貿(mào)易戰(zhàn)負面影響將拖累進出口；民企、外企等微觀基礎(chǔ)得到夯實；豬周期重啟，CPI 小幅升溫，PPI 同比或小幅下行；盈利增速放緩至個位數(shù)。
▍ 2019 年國際宏觀經(jīng)濟展望與大類資產(chǎn)配置策略—全球經(jīng)濟增長同步趨緩
宏觀｜2019 年美國經(jīng)濟內(nèi)生性增長動能的下行趨勢會逐步顯現(xiàn)，進而使得全球經(jīng)濟增速趨于放緩。短期需求面放緩不支持通脹大幅上行，但需關(guān)注長期成本端推升的通脹中樞上移。全球流動性收緊這一趨勢在2019 年扭轉(zhuǎn)的可能性小，超低資金成本時代已結(jié)束。未來流動性的相對緩和可能來自美元指數(shù)的轉(zhuǎn)弱。建議均衡配置資產(chǎn)以分散風險。
▍ A 股市場2019 年投資策略—復(fù)興新起點
策略｜A 股在2019 年將迎來未來3~5 年復(fù)興牛的起點；在盈利、政策和流動性影響下，預(yù)計大盤Q1 盤整，Q2 開始逐漸進入盈利和估值修復(fù)共振的上行階段，下半年迎來轉(zhuǎn)機；政策預(yù)期逐步明朗，市場流動性前低后高。配置上聚焦結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，擁抱高端制造業(yè)和服務(wù)。
▍ 海外中資股2019 年投資策略—否極，泰來
策略｜美國“企業(yè)”和“政府”雙加杠桿延長了本輪景氣周期，但杠桿上升下，明年美股或面臨“繁榮周期”頂點。海外中資股在本輪下跌中，估值調(diào)整明顯先于盈利增速下調(diào)，我們預(yù)計本輪盈利增速最快于19H1 見底，看好消費、基建建筑、高端制造等板塊的投資機會。結(jié)合中信證券研究部行業(yè)分析師觀點，我們最看好的個股包括：好未來、美團點評-W、頤海國際、江南布衣、中國中車、中教控股、中國太平、工商銀行、中海外發(fā)展和綠城服務(wù)。
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