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基于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定背景下，國內(nèi)鐵路設(shè)備投資加速推進(jìn)已相當(dāng)明顯；且公轉(zhuǎn)鐵、高鐵通車高峰到來帶來貨車、動(dòng)車需求維持高位。預(yù)計(jì)2018-20  年公司歸母凈利潤分別為115/137/155  億，EPS  分別為0.40/0.48/0.54  元/股?；谛袠I(yè)可比水平給予公司19  年21  倍PE，對(duì)應(yīng)10.08  元目標(biāo)價(jià)，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。
        鐵路裝備短期看投資驅(qū)動(dòng)的新線配車，長期看流量驅(qū)動(dòng)的存量加密和檢修：①長期看，過去十年鐵路客貨運(yùn)量增速慢于新線投產(chǎn)速度。在已有線路背景下運(yùn)量提升仍有空間，帶來車輛需求；②中期看，一方面未來三年年均高鐵通車?yán)锍探?500  公里，帶來年均350-400  列動(dòng)車需求；另一方面公轉(zhuǎn)鐵帶來鐵路貨運(yùn)春天，判斷未來三年中鐵總新購貨車21.6  萬輛、機(jī)車3756  臺(tái)；③短期看，一方面鐵總將18  年投資從7320  億調(diào)回8000  億以上；另一方面，前三季度動(dòng)車、機(jī)車招標(biāo)均超17  年水平，鐵路設(shè)備投資加速步伐已相當(dāng)明顯。
        城軌與城市基礎(chǔ)設(shè)施：2018-2020  年車輛交付保持高位：①2016-17  年國內(nèi)城軌地鐵進(jìn)入建設(shè)高峰期，規(guī)劃批復(fù)加速。但為防止地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，18  年城軌項(xiàng)目進(jìn)度收緊，引發(fā)市場(chǎng)部分擔(dān)憂；②但整體看，根據(jù)已經(jīng)批復(fù)的各地城軌建設(shè)規(guī)劃，2018-2020  年城軌通車?yán)锍碳s為900/1100/1200  公里，判斷19-20年城軌通車?yán)锍倘詫⒈３指呶唬虎坶L期看，二三線城市城軌建設(shè)仍有發(fā)展空間。且地鐵出海模式已趨于成熟，期待未來帶來較好表現(xiàn)。
        催化劑：鐵路設(shè)備投資加速
        風(fēng)險(xiǎn)因素：國際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)