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        業(yè)績超預期。公司Q4歸上凈利1.58-2.06億元，同比增長96.6%-156.9%；扣非凈利1.52-2億元，同比增長706.1%-963.6%。業(yè)績高增長，主要系1）鋰原電池業(yè)務在物聯網領域持續(xù)發(fā)展，穩(wěn)健增長；2）消費類鋰電池在電動工具、智能家居市場突破，繼續(xù)高速增長；3）持股37.55%的麥克韋爾持續(xù)高增長，貢獻投資收益較多。
        鋰原電池穩(wěn)健增長，消費類鋰離子持續(xù)高速增長。鋰原電池業(yè)務穩(wěn)健增長，估算全年收入13.5-14億元，同比增長超20%，盈利能力應該仍維持在較高水平。伴隨家居安防、歐盟E-call、物聯網等眾多細碎的新需求涌現以及明年公司鋰錳電池新產能的投運，預計公司鋰原板塊增速可能有所提升。公司消費類鋰離子業(yè)務高增長，估算2018年收入可能達到14-17億元，同比增長210%以上，主要系1）在可穿戴、電子霧化器等市場進入國際主流客戶供應體系，份額增加；2）圓柱形三元切換電動工具市場已獲得突破，開始放量；3）公司在掃地機器人等家居市場大客戶放量。
        期待公司動力電池領域突破。公司動力電池業(yè)務高速增長，估算該板塊今年收入在16億元以上，由于該業(yè)務盈利能力不高以及壞賬計提等因素（公司壞賬計提力度遠高于同行），同時，公司定位于國際客戶的軟包電池產能還在調試優(yōu)化階段，固定成本較大，估算該板塊可能有超過1.3億元的財務虧損。近幾年，公司加大與國際電池公司合作，重點跟緊國際乘用車客戶，目前已通過戴姆勒審廠，后續(xù)有望在其余主流客戶獲得新突破。
        與StoreDot合作，布局快充領域。11月27日公司公告與以色列StoreDot公司就大規(guī)模生產安全的“超高速可充電電池”  簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。合作可能現在消費類快充電池布局，再側重動力類快充電池。StoreDot宣稱已開發(fā)出一種“超高速充電電池產品”和技術，在快充領域具有影響力。
        投資建議。公司形成了比較強的工藝、制造和研發(fā)平臺，通過電池技術平臺+細分市場定制的模式，支撐了公司能對分散市場快速反應和占用，已先后抓住共享單車、安防、電子煙、電動工具、家居機器人等市場。預計公司鋰原電池、消費類鋰離子仍將是堅強的業(yè)績支撐，動力電池還在投入階段，如果大客戶有實際突破，業(yè)績彈性會加大。維持“強烈推薦-A”評級，調整目標價為19-21元。
        風險提示：政策波動，產能擴張與客戶開拓低于預期，競爭加劇風險。