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        境外目的地特殊事件影響，業(yè)績有所下滑
        公司公告稱受到境外個(gè)別目的地特殊事件影響，業(yè)績不及預(yù)期。同時(shí)，三季度預(yù)付款項(xiàng)同比上漲127%，主要系支付較多十一期間和第四季度機(jī)票等供應(yīng)商款項(xiàng)所致；預(yù)收款項(xiàng)同比增加80%，主要系預(yù)售了較多十一期間和第四季度銷售款項(xiàng)所致。
        收購竹園國旅剩余股權(quán)獲批，預(yù)計(jì)業(yè)績明年釋放
        公司此前擬以10.74元/股，發(fā)行3335萬股用以收購竹園國旅剩余30%的股權(quán)事項(xiàng)獲批。我們預(yù)計(jì)竹園國旅全年實(shí)現(xiàn)凈利1.5億元（+20%）。假如11月完成本次交易，竹園國旅并表兩個(gè)月，則全年增厚業(yè)績約750萬元，考慮到增發(fā)稀釋股權(quán)，我們估算此次收購增厚2018年eps約0.008元。業(yè)績主要在明年釋放。
        四季度是旅游淡季，建議謹(jǐn)慎關(guān)注
        四季度是傳統(tǒng)旅游淡季，業(yè)績難以在短期獲得快速提升。公司在季報(bào)中預(yù)告全年業(yè)績增幅在-20%到20%之間，盈利預(yù)計(jì)和去年相比不會(huì)有太大波動(dòng)。我們建議對公司四季度經(jīng)營狀況謹(jǐn)慎關(guān)注，待全年業(yè)績確認(rèn)后再做決定。
        盈利預(yù)測與投資建議
        預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為0.28/0.38/0.47元，對應(yīng)PE為34.3/24.6/20.1倍,調(diào)低評級至"中性"，建議著重關(guān)注出境游目的地特殊事件的影響。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:出境游目的地特殊事件影響，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響。