>> 廣發(fā)證券-風格量化分析月報-情緒改善、期指松綁，關注小盤反轉(zhuǎn)風格-181203
| 上傳日期： |
2018/12/4 |
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| 1800KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
史慶盛 |
| 下載權限： |
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展望后市，G20 會談中美達成多項緩和協(xié)議，市場情緒有望趨緩和，股指期貨松綁則有利于改善市場流動性，結(jié)合近期市場盈利預期整體企穩(wěn)，短期相對看好小市值及反轉(zhuǎn)風格。長期看，四季度依然推薦堅持價值投資，把握基本面改善下的盈利風格機會。
(1)中小創(chuàng)繼續(xù)受資金青睞，反轉(zhuǎn)及估值風格穩(wěn)定；(2) 宏觀事件統(tǒng)計中長期利率下行利好小市值風格；(3) 日歷效應顯示4季度高盈利及低估值風格為主旋律；(4) A股估值有所修復，創(chuàng)業(yè)板短期有望率先反彈。
量化風格展望
（1）日歷效應看風格
基于 2001 年以來的 A 股數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，三季度，深挖績優(yōu)價值風格，同時關注股價超跌反彈機會；進入四季度，我們建議堅持藍籌風格及價值風格，持續(xù)關注基本面風格修復趨勢。11 月創(chuàng)業(yè)板中反轉(zhuǎn)及估值風格顯著。
（2）資金流向看風格
資金顯著凈流出，其中中證 500 流出比率較高。北上資金方面，北上資金凈流入，繼續(xù)大幅流入大盤股；融資余額變化方面，上周融資余額繼續(xù)流入給定的所有寬基指數(shù)，并且在大盤股各個指數(shù)上流出比率較高。
（3）風格估值水平監(jiān)測
上周回吐前一周估值修復幅度，上證 50 及滬深 300 為代表的大藍籌絕對估值仍具優(yōu)勢，但短期來看繼續(xù)拉升空間有限；創(chuàng)業(yè)板短期估值往復震蕩并且存在較大修復機會；介于兩者之間的中證 200 及中證 500 指數(shù)，目前 PE 分別處于歷史約 0.6%及 1.4%分位，長期的配置性價比相對更高。
（4）盈利預測看風格
二季度由于基本面預期改善，績優(yōu)藍籌成為資金避險的選擇！三季度在貿(mào)易戰(zhàn)正式實施的影響下市場對未來盈利預期開始下降。進入11月份后，市場已逐漸消化三季報財務數(shù)據(jù)，短期來看，盈利預期下跌趨勢企穩(wěn)。
（5）宏觀事件看風格
截止11月底觸發(fā)的宏觀事件有：【中債5年收益率突破布林帶6個月下界】及【PPI同比預測突破布林帶9個月下界】等，根據(jù)歷史對上述宏觀事件統(tǒng)計規(guī)律：綜合觸發(fā)表現(xiàn)，12月份我們推薦配置高成長，高質(zhì)量，小市值的風格組合。
風險提示
上述風格及策略回顧總結(jié)均為通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風險。
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