>> 廣發(fā)證券-滬深港通月報-2015北上資金大幅流入，A股短期關(guān)注小盤反轉(zhuǎn)-181204
| 上傳日期： |
2018/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
史慶盛 |
| 下載權(quán)限： |
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盤面上看，小盤跑贏大盤。其中上證50微幅下跌0.94%，創(chuàng)業(yè)板綜指大幅上漲4.82%。
港股方面，整體上看11月風(fēng)格與A股相異，除了恒生小型股表現(xiàn)遜色，僅上漲5.43%外，其余主要規(guī)模指數(shù)均漲幅在6.7%左右。從2018年以來表現(xiàn)看，除了中型表現(xiàn)靠后外，其余規(guī)模指數(shù)表現(xiàn)差異并不明顯。
主流風(fēng)格前瞻：A股小盤反轉(zhuǎn)風(fēng)格突出，港股風(fēng)格頻繁輪動
A股方面，中長期仍建議堅持價值投資，靜待基本面風(fēng)格全面復(fù)蘇?；仡?1月份，反轉(zhuǎn)風(fēng)格表現(xiàn)突出，小市值相比于大市值風(fēng)格獲超額收益，價值風(fēng)格逐漸失效，盈利、成長風(fēng)格仍有待修復(fù)。基于當(dāng)前風(fēng)格，短期建議把握小盤反轉(zhuǎn)。
港股方面，港股在最近幾個月風(fēng)格切換較頻繁?；仡?1月份，港股中反轉(zhuǎn)及價值風(fēng)格顯著，大市值股表現(xiàn)突出，與10月份風(fēng)格相異，謹(jǐn)防風(fēng)格切換風(fēng)險。
南北資金流向：資金"北進(jìn)南出"，A股大幅流入
11月份北上資金大幅凈流入主要寬基指數(shù)，權(quán)重藍(lán)籌仍是主要流入方向。從行業(yè)看，北上資金主要流入食品飲料、家用電器等消費(fèi)行業(yè)，并小幅流出鋼鐵、汽車等周期行業(yè)。
港股通11月份南下資金流出主要指數(shù)，并且在小型股上流出比例較明顯。從行業(yè)偏好上看，除了流入資訊科技和綜合行業(yè)外，南下資金在其余行業(yè)均流出，在消費(fèi)者服務(wù)業(yè)中的流出比例較高。
A-H估值分析：A股相對估值低位，更具反彈韌性
A股方面，今年以來相對估值已接近底部，中證200及中證500指數(shù)，目前PE分別處于絕對PE分別約為12x及17x，歷史約1.0%及1.4%分位，配置性價比更高，相比港股處于更低位。短期看創(chuàng)業(yè)板迎來大幅反彈，修復(fù)能力更具彈性。
港股方面，11月份市場大漲后估值修復(fù)力度明顯，各個指數(shù)估值變化有所分化。從相對估值上看，A股市場相對估值已接近底部，近期迎來利好信號，AH股溢價指數(shù)持續(xù)下行，A股配置優(yōu)勢凸顯。
風(fēng)險提示
上述市場回顧及展望均為通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在誤差。
備注：本報告的結(jié)論基于量化模型的結(jié)果，不能替代廣發(fā)證券發(fā)展研究中心相關(guān)研究團(tuán)隊的研究觀點(diǎn)。
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