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Life-space  布局藥店、母嬰渠道可期，有望打造為下一大單品。
        投資要點：
        投資建議：維持2018-20EPS預測0.72、0.98、1.17元，參考可比上市公司給與2019  年25  倍PE，目標價25  元，增持。
        未來1-2  年健力多仍是重要的增長點。大單品健力多前三季度維持200%高速增長，潛力并未完全釋放，來年公司依然在費用資源上重點傾斜。我們認為目前健力多仍處于費用集中投放階段，增長遠未觸及天花板，收入規(guī)模仍有翻倍空間。而當下健力多收入上的貢獻遠大于利潤貢獻，未來盈利彈性有望充分顯現(xiàn)。
        電商渠道量價齊升，持續(xù)進攻。渠道調研11  月湯臣倍健阿里系線上銷售額2.3  億、增57%，保持量價齊升的進攻態(tài)勢（量增27%、價增24%）。對比而言競品Swisse  銷售額2.6  億、降6%，其中銷量降27%、降幅較大。公司在線上的推廣思路日趨成熟，精準鎖定年輕女性消費群體，流量明星亦成功吸引大批強關系粉絲轉化為客戶，品牌勢能積聚有望持續(xù)拉動線上增長。
        Life-space  有望打造成為下一大單品。Life-space  跨境電商渠道仍有澳洲原團隊運作，渠道調研11  月份跨境電商渠道實現(xiàn)940  萬銷售額，環(huán)比增72%。國內線下市場預計在本地搭建團隊負責銷售運營，在未獲得藍帽子批文的情況下預計可以進駐公司所覆蓋的多數(shù)藥店渠道。公司自主研發(fā)的天然博士在區(qū)域性重點的嬰童渠道進展良好，未來有望與life-space  形成產品協(xié)同共同拓張母嬰渠道。
        核心風險：商譽減值風險，食品安全風險，醫(yī)保監(jiān)管趨嚴