>> 中信證券-晨會-181210
| 上傳日期： |
2018/12/10 |
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| 1112KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
秦培景，楊靈修，陳聰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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盡管我國內(nèi)需短期內(nèi)難有起色，但考慮到政府仍在積極出臺促進(jìn)進(jìn)口的政策，我們認(rèn)為進(jìn)口增速不用太過悲觀，預(yù)計(jì)12 月進(jìn)口增速不會繼續(xù)明顯下滑。
▍ A 股策略聚焦20181209—醫(yī)藥流出來的錢去哪？
策略｜G20 后短期內(nèi)寬松預(yù)期逐步衰退。在沒有25%關(guān)稅情況下，短期強(qiáng)刺激對沖貿(mào)易沖擊的必要性明顯下降，政策上預(yù)計(jì)依舊以求穩(wěn)的基調(diào)為主。在整體基本面趨勢向下的環(huán)境下，沒有明顯的流動性刺激，疊加年底開始商譽(yù)減值集中披露，短期還是要維持偏謹(jǐn)慎的態(tài)度，配置上一是以防御為主，二是以弱周期性行業(yè)為主。
▍ 海外中資股2018 年12 月投資策略：美股，明年最大的“變牌”
策略｜受美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫、中美貿(mào)易摩擦、對經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂影響，美國三大指數(shù)接連進(jìn)入“技術(shù)性回調(diào)區(qū)間”。中短期，美股20%左右的盈利增速能對沖掉部分高估值和貿(mào)易戰(zhàn)的負(fù)面影響，預(yù)計(jì)市場維持震蕩下行格局。長期看，利率上升疊加盈利增速下滑終將導(dǎo)致又一輪熊市，我們判斷此輪下行周期將延續(xù)至2020 年下半年，持續(xù)期兩年左右。
▍ 房地產(chǎn)行業(yè)專題報(bào)告——地產(chǎn)龍頭的2040 年
地產(chǎn)｜本篇報(bào)告創(chuàng)造性預(yù)測了2040 年房地產(chǎn)龍頭企業(yè)的經(jīng)營形態(tài)。20 多年后，我們預(yù)計(jì)地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)、持有、物業(yè)服務(wù)、投資等業(yè)務(wù)的營收和利潤貢獻(xiàn)將更為均衡。我們相信，屆時(shí)將會出現(xiàn)萬億市值的地產(chǎn)龍頭企業(yè)（剔除價(jià)格變動因素影響，6000 億市值級別）。
▍ 前瞻研究系列報(bào)告45_美股科技股三季報(bào)：凈利潤增長37%，業(yè)績增速見頂
前瞻｜宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，疊加流動性條件收緊使得美股科技股基本面、估值水平同時(shí)承壓。我們認(rèn)為美股市場近期的回調(diào)尚未完全反應(yīng)上述宏觀因素的惡化。近期美股市場震蕩顯著加劇，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們?nèi)孕枘托牡却?，并待板塊充分回調(diào)后擇機(jī)布局云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈、AI、流媒體等長周期高景氣板塊的優(yōu)質(zhì)龍頭。
▍ 安踏體育（02020.HK）深度報(bào)告—安踏收購Amer，從優(yōu)秀到卓越的起點(diǎn)
紡織服裝｜安踏體育收購Amer Sports，有望成為其從優(yōu)秀走向卓越的起點(diǎn)。公司具備本土運(yùn)動行業(yè)絕對龍頭的綜合競爭力、未來業(yè)績的可持續(xù)成長性和成為全球運(yùn)動龍頭的潛力。市場對于收購進(jìn)程/效果的擔(dān)憂和消費(fèi)下行導(dǎo)致公司增速放緩的擔(dān)憂已釋放，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至46 港元，對應(yīng)2019 年22 倍PE，維持“買入”評級。
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