>> 中信證券-晨會-181204
| 上傳日期： |
2018/12/4 |
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| 1054KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
楊帆，陳俊斌，劉正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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減稅的可能探討：企業(yè)所得稅或?qū)⑻岣咝∥⑵髽I(yè)應(yīng)納稅所得額上限，借此使更多企業(yè)享受減稅福利，利好小微企業(yè)，預(yù)計減稅規(guī)?；蛟? 千億到2 千億之間。
▍ 汽車行業(yè)專題研究報告—美國進(jìn)口車五問五答
汽車｜G20 上中美達(dá)成貿(mào)易摩擦休戰(zhàn)的協(xié)議，市場預(yù)期對美進(jìn)口車關(guān)稅下調(diào)在即。此前三季度原產(chǎn)地為美國的進(jìn)口車銷量出現(xiàn)斷崖式下跌，如若對美進(jìn)口車關(guān)稅從40%下調(diào)至15%，對原產(chǎn)地為美國的進(jìn)口車的銷量將有比較明顯的修復(fù)。長期來看，汽車行業(yè)開放是大勢所趨，中國進(jìn)口車所占市場份額有望長期上升至8%，對應(yīng)年銷售量約200 萬輛。重點(diǎn)推薦：1）國機(jī)汽車；2）特斯拉及特斯拉上游產(chǎn)業(yè)鏈：旭升股份、LG Chem、三花智控、宏發(fā)股份、拓普集團(tuán)、保隆科技。推薦關(guān)注：豪華品牌經(jīng)銷商（永達(dá)、正通、廣匯寶信、廣匯汽車、和諧汽車）。
▍ 交通運(yùn)輸行業(yè)航空復(fù)盤深度研究報告：復(fù)盤南航，挖掘驅(qū)動因子
交運(yùn)｜從南航歷史表現(xiàn)看，Beta 特征意味著最強(qiáng)超額收益更多來自市場的系統(tǒng)性機(jī)會，同時需求/油價/匯率的正向貢獻(xiàn)帶來的強(qiáng)勁利潤增長則是超額收益的基礎(chǔ)。當(dāng)前匯率風(fēng)險釋放可能相對充分，但油價再次大幅下調(diào)預(yù)期減弱，且公商務(wù)需求降速風(fēng)險尚未出清，因此獲得持續(xù)性超額收益的條件可能仍不成熟。
▍ 海外系列研究報告17：高通：5G 時代的先行者
前瞻｜高通是通信行業(yè)領(lǐng)頭羊，掌握了移動通信技術(shù)趨勢，成就手機(jī)芯片的行業(yè)地位與專利話語權(quán)；在智能機(jī)后半段，公司估值處于較低水平。由于5G 將在2019年步入商用，推動通信產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行升級，預(yù)計高通將藉由射頻前端提升手機(jī)的單機(jī)價值量，同時外延進(jìn)入PC 與物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，打開長期的增長空間。
▍ 恒立液壓（601100）—工匠精神鑄造液壓之王，自主可控典范
機(jī)械｜公司作為國內(nèi)液壓件龍頭企業(yè)，一方面受益于下游工程機(jī)械行業(yè)需求高景氣，另一方面公司多年研發(fā)投入的挖機(jī)泵閥業(yè)務(wù)在近期成功放量，有望帶來業(yè)績高增長。公司依托強(qiáng)大研發(fā)實力，向非工程機(jī)械液壓件領(lǐng)域拓展，不斷擴(kuò)張為高端液壓裝備綜合制造商。我們預(yù)計公司 2018~2020 年歸母凈利潤為9/11.4/13.4億元，對應(yīng)EPS 為1.02/1.29/1.52 元?？紤]到行業(yè)景氣度、挖掘機(jī)泵閥放量趨勢明確和新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度，給予25.4 元目標(biāo)價（2019/20 年P(guān)E20/16 倍），維持“買入”評級。
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