>> 中信證券-晨會(huì)-181203
| 上傳日期： |
2018/12/3 |
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| 1235KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無 |
作者： |
諸建芳，秦培景，楊修靈 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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對(duì)比日美80 年代貿(mào)易談判歷史，當(dāng)前G20 會(huì)議只是中美貿(mào)易長期博弈的開始?？紤]到中美在全球經(jīng)濟(jì)的高度融合性，中國存在扭轉(zhuǎn)貿(mào)易談判中劣勢的契機(jī)。
▍ A股策略聚焦—中美博弈“軟平衡”：等待和期待
A 股策略｜中美分歧階段性緩和，元首會(huì)晤確定了以談判解決問題的主基調(diào)，略優(yōu)于市場預(yù)期。后續(xù)談判中，市場準(zhǔn)入方面的成果值得期待；外部加息趨緩、內(nèi)部政策更重結(jié)構(gòu)性改革的導(dǎo)向也值得期待。短期可以更樂觀一些，由于基本面依然有下行慣性，風(fēng)險(xiǎn)充分化解還需時(shí)間，底倉配置上依然要保持定力。
▍ 中信證券海外策略點(diǎn)評(píng)—中美G20 會(huì)晤結(jié)束，市場預(yù)期回暖
海外策略｜中美G20 會(huì)晤結(jié)果對(duì)中國的宏觀經(jīng)濟(jì)影響中性偏正面，但90 天內(nèi)談判壓力仍很大。宏觀層面，中國將繼續(xù)開放國內(nèi)市場，農(nóng)業(yè)、能源行業(yè)或面臨更大競爭。鑒于G20 結(jié)果略超市場預(yù)期，偏向于我們此前判斷的樂觀情景，中短期，電子、電力設(shè)備、汽車和計(jì)算機(jī)等年初以來受貿(mào)易戰(zhàn)影響最大的行業(yè)有望迎來修復(fù)行情。
▍ PMI 指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新低，預(yù)計(jì)2019 年政策天平將回歸“穩(wěn)增長”
宏觀｜PMI 創(chuàng)年內(nèi)新低，2019 年政策天平將回歸“穩(wěn)增長”。11 月份經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下滑，經(jīng)濟(jì)下行壓力凸顯。困擾未來中國經(jīng)濟(jì)增長的核心因素仍然是“如何平衡去杠桿和穩(wěn)增長”。預(yù)計(jì)2019 年“去杠桿”和“穩(wěn)增長”的天平會(huì)重新偏向“穩(wěn)增長”，經(jīng)濟(jì)增速有望在2-3 季度逐漸企穩(wěn)。
▍ 物業(yè)管理行業(yè)專題研究報(bào)告—從零到一之路：四象限透視社區(qū)增值服務(wù)
地產(chǎn)｜通過對(duì)增值服務(wù)的四象限的分析研究，我們認(rèn)為全行業(yè)增值服務(wù)差異化培育路徑最成功的，是綠城服務(wù)。從結(jié)果上看，綠城服務(wù)在杭州，園區(qū)服務(wù)已經(jīng)占業(yè)務(wù)收入/利潤較高的比重，并形成了有機(jī)結(jié)合的生態(tài)體系。我們相信，隨著杭州以外城市（如上海）公司在管面積的增加，杭州的成功經(jīng)驗(yàn)有可能被復(fù)制。
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