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2）14-17  年公司抓住電容指紋識(shí)別市場(chǎng)機(jī)遇，營(yíng)收擴(kuò)大4  倍，全球首創(chuàng)IFS  方案和活體指紋識(shí)別技術(shù)，供貨華為、Oppo、Vivo、三星、戴爾等旗艦機(jī)型等。18H1，匯頂市占率超越FPC，登頂全球第一，實(shí)現(xiàn)從后起之秀到全球龍頭的逆襲之路。
        屏下光學(xué)指紋識(shí)別領(lǐng)創(chuàng)者，嶄新高增長(zhǎng)機(jī)遇已至：全面屏催生屏下指紋需求，蘋(píng)果、FPC、Synaptics、高通等國(guó)際大廠投入巨大資源，但還未實(shí)現(xiàn)真正商用。匯頂于17年發(fā)布屏下光學(xué)指紋識(shí)別方案。截止18  年10  月底，公司獨(dú)供Vivo  NEX  /  X23、華為mate  20  Pro/RS  保時(shí)捷、魅族16th/16X、一加6T、榮耀Magic  2  等旗艦機(jī)型，成為全球商用機(jī)型最多、累計(jì)出貨量最大的屏下光學(xué)指紋芯片供應(yīng)商。屏下光學(xué)指紋識(shí)別手機(jī)出貨量在18-20  年將分別為0.3、1.07  和1.85  億臺(tái)，芯片市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到2.1、5.7  和7.8  億美元，三年CAGR  高達(dá)92%，匯頂有望順勢(shì)迎來(lái)第三次高增長(zhǎng)。
        積極儲(chǔ)備新產(chǎn)品，接力推動(dòng)高成長(zhǎng)：公司有望于今年底或明年初完成3D  Sensing  產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。公司積極布局IoT  領(lǐng)域，成功收購(gòu)超低功耗移動(dòng)無(wú)線基帶技術(shù)供應(yīng)商恪理德國(guó)，現(xiàn)已掌握NB-IoT  協(xié)議棧技術(shù)和射頻核心技術(shù)能力，心率傳感器已規(guī)?；逃糜谌A為榮耀心晴耳機(jī)、咕咚智能心率耳機(jī)Quiet。此外，公司也正拓展觸控、指紋等產(chǎn)品至汽車(chē)、智能家居等新的應(yīng)用領(lǐng)域。新產(chǎn)品和新應(yīng)用將為公司成長(zhǎng)注入持續(xù)動(dòng)力。
        財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
        我們預(yù)測(cè)公司18/19/20  年EPS  分別為1.47/2.68/3.55，根據(jù)可比公司給予公司19  年35  倍P/E  估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為93.80  元，首次給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        屏下光學(xué)指紋識(shí)別滲透率不及預(yù)期及其新進(jìn)入者的威脅、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。