久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司近五年來(lái)營(yíng)收復(fù)合增速13.32%，其中童裝業(yè)務(wù)發(fā)展快速，5  年復(fù)合增速達(dá)25.66%；休閑服飾業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，5  年?duì)I收復(fù)合增速為4.73%。2018  年Q1-3  公司營(yíng)收97.64  億元，同比增長(zhǎng)21.41%；歸母凈利潤(rùn)12.72  億元，同比增長(zhǎng)25.66%。
        童裝業(yè)務(wù)龍頭地位顯著，品牌布局加快。2017  年中國(guó)童裝市場(chǎng)零售規(guī)模達(dá)1597  億元，同比增長(zhǎng)9.76%，近五年復(fù)合增速8.23%。公司童裝品牌巴拉巴拉市場(chǎng)占有率多年來(lái)穩(wěn)居第一，17  年市占率達(dá)到5%。截至2018  年6月31  日，兒童服飾線下門(mén)店共有4981  家，總面積753762.84  ㎡。同時(shí)，公司不斷拓展童裝品牌矩陣，  2018  年，公司代理了北美品牌THECHILDREN’S  PLACE，收購(gòu)法國(guó)品牌Kidiliz。
        加強(qiáng)渠道與供應(yīng)鏈改革，休閑服飾業(yè)務(wù)恢復(fù)增長(zhǎng)。森馬休閑服飾業(yè)務(wù)近年來(lái)整體保持穩(wěn)定，  2017  年休閑服飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.34  億元，同比增長(zhǎng)0.60%。公司結(jié)合近年渠道發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)拓展購(gòu)物中心渠道，逐步關(guān)閉低效門(mén)店。同時(shí)公司逐步加快了供應(yīng)鏈體系的反應(yīng)速度，從原來(lái)的期貨制改為“期貨+現(xiàn)貨”模式，縮短了產(chǎn)品銷(xiāo)售周期，有助于銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的提升。
        盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)2018-2020  年公司EPS  為0.58  元、0.75  元、0.93  元，對(duì)應(yīng)12  月18  日收盤(pán)價(jià)8.67  元，PE  估值為14.8X、11.5X、9.3X，給予  “審慎增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：社會(huì)消費(fèi)品零售額走弱，產(chǎn)品售罄率不及預(yù)期。