>> 中信證券-晨會(huì)-181220
| 上傳日期： |
2018/12/20 |
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| 1005KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
諸建芳，肖斐斐，薛緣 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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▍ 美聯(lián)儲(chǔ)12 月貨幣會(huì)議點(diǎn)評(píng)—明年加息放緩但縮表對(duì)總量流動(dòng)性收縮不變
宏觀 I 美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25bp，符合我們之前報(bào)告中對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)入后半場(chǎng)的判斷，但是會(huì)后聲明相對(duì)市場(chǎng)預(yù)期更加鷹派。我們維持美聯(lián)儲(chǔ)2019 年加息2-3次的判斷，維持美元指數(shù)2019 年運(yùn)行區(qū)間92-98 的觀點(diǎn)，提示關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)縮表持續(xù)對(duì)總量流動(dòng)性的收縮趨勢(shì)不變。
▍ 銀行業(yè)對(duì)央行創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF）的點(diǎn)評(píng)—貨幣條件邊際改善之路
銀行 I 流動(dòng)性改善可期，有利于實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)化解，建議從長(zhǎng)期把握投資機(jī)會(huì)。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)1 個(gè)季度步入政策變量驅(qū)動(dòng)期，貨幣條件邊際改善確定，有利于實(shí)體及市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期修復(fù)。銀行股短期小幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)存在，但中期ROE 和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期平穩(wěn)是估值最關(guān)鍵影響要素，投資思路以配置策略為佳。
▍ 食品飲料行業(yè)保健品行業(yè)深度報(bào)告—看成長(zhǎng)&讀趨勢(shì)，精選品類(lèi)渠道營(yíng)銷(xiāo)三優(yōu)生
食品飲料 I 保健品行業(yè)為成長(zhǎng)型行業(yè)，成長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自于新品類(lèi)持續(xù)迭代增長(zhǎng)。保健品介于食品與藥品的特殊屬性，決定了其經(jīng)營(yíng)的相對(duì)復(fù)雜性。綜合考慮，我們認(rèn)為優(yōu)選具備品類(lèi)迭代/全渠道布局/品牌塑造營(yíng)銷(xiāo)能力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、享受行業(yè)高成長(zhǎng)紅利，重點(diǎn)關(guān)注H&H 國(guó)際控股等。
▍ 山東黃金（600547）投資價(jià)值分析報(bào)告—山東黃金：黃金龍頭，乘勢(shì)而起
有色金屬 I 公司是國(guó)內(nèi)黃金行業(yè)龍頭，旗下四大主力礦山均位居國(guó)內(nèi)前十大金礦之列，集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期支撐公司未來(lái)黃金產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，收購(gòu)巴里克旗下貝拉德羅金礦，開(kāi)啟全球化擴(kuò)張戰(zhàn)略。公司作為國(guó)內(nèi)黃金行業(yè)最純正標(biāo)的，在金價(jià)上漲周期中估值提升顯著，給予公司EV/EBITDA17 倍的估值水平，對(duì)應(yīng)未來(lái)一年合理市值841 億元，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至38.0 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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