久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        我們看好公司未來業(yè)績穩(wěn)健增長
        首先，公司直營收入占比家紡上市公司中最高，業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng)，因?yàn)榧用藶橹鞯哪Ｊ?，往往?huì)放大公司的業(yè)績波動(dòng)，比如行業(yè)景氣，加盟商出于多備貨才能多賣貨，往往容易購入過多的庫存，導(dǎo)致公司發(fā)貨增速快于實(shí)際終端增速，行業(yè)不景氣，加盟商出于先消化庫存的考慮，往往容易購入過少的庫存，導(dǎo)致公司發(fā)貨增速低于實(shí)際終端增速；其次，公司經(jīng)營穩(wěn)健，從歷史上看雖然宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場多有波動(dòng)，但公司營業(yè)收入和凈利潤增速從未出現(xiàn)負(fù)增長；第三，作為行業(yè)龍頭，公司有望受益行業(yè)集中度提升；最后，公司激勵(lì)充分，上市至今先后推出2  期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、4  期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃、1  期員工持股計(jì)劃和1  期經(jīng)銷商持股計(jì)劃，為家紡上市公司中最多。
        2018-2020  年業(yè)績分別為0.67  元/股、0.80  元/股、0.93  元/股
        基于公司電商發(fā)力，雙十一較同行表現(xiàn)突出，同時(shí)線下受經(jīng)濟(jì)下行壓力影響稍有放緩，我們小幅上調(diào)了公司電商業(yè)務(wù)增速，調(diào)降線下業(yè)務(wù)增長，預(yù)計(jì)公司2018  年和2019  年歸母凈利潤分別為5.86  億元和6.94  億元（+18.7%和+18.4%），對應(yīng)EPS  為0.67  元/股和0.80  元/股，目前股價(jià)對應(yīng)2019  年市盈率僅8.64  倍，低于可比公司2019  年11.17  倍估值，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        市場競爭加劇，庫存壓力加重的風(fēng)險(xiǎn)；家具新業(yè)務(wù)的拓展風(fēng)險(xiǎn)；