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預(yù)測(cè)公司  2018~2020  年  EPS  為1.20/1.26/1.28  元，考慮到公司經(jīng)營(yíng)成熟并結(jié)合動(dòng)力煤版塊估值水平，給予  2018  年  7  倍  PE  估值，目標(biāo)價(jià)  8.40  元。
        煤電聯(lián)營(yíng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健。公司現(xiàn)有霍林河礦區(qū)一號(hào)露天礦田、扎哈淖爾露天礦田，合計(jì)產(chǎn)能  4600  萬(wàn)噸；同時(shí)配有霍林河坑口發(fā)電  2×600MW  機(jī)組。煤電聯(lián)營(yíng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健。A  股上市以來(lái)，實(shí)現(xiàn)零虧損，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性僅次于中國(guó)神華。
        擬收購(gòu)霍煤鴻駿  51%股權(quán)，打造“煤-電-鋁”一體化產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)公司公告，公司擬以發(fā)行股份以及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買霍煤鴻駿  51%股權(quán)，進(jìn)軍電解鋁行業(yè)?；裘壶欜E主營(yíng)業(yè)務(wù)為電解鋁生產(chǎn)及銷售，擁有年產(chǎn)量  86  萬(wàn)噸電解鋁生產(chǎn)線、裝機(jī)容量  180  萬(wàn)千瓦火電機(jī)組、30  萬(wàn)千瓦風(fēng)電機(jī)組。若收購(gòu)?fù)瓿?，公司自有煤電資源，可實(shí)現(xiàn)電解鋁低成本運(yùn)營(yíng)，同時(shí)“煤-電-鋁”版塊聯(lián)動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng)，有助于提升業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。
        布局新能源產(chǎn)業(yè)，培育未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。近兩年來(lái)，公司積極拓展風(fēng)電、光伏發(fā)電等新能源業(yè)務(wù)，一是先后新增設(shè)立阿巴嘎旗綠能、蘇尼特右旗綠能、興縣大度山、交口縣黃崖山和達(dá)拉特那仁太等新能源有限公司；二是完成對(duì)錫林郭勒盟霍林河新能源有限公司增加注冊(cè)資本；三是加快對(duì)交口棋盤山風(fēng)電場(chǎng)  99.5MW  等新能源項(xiàng)目的投資建設(shè)。新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)正在形成，未來(lái)將為業(yè)績(jī)帶來(lái)增量。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)超預(yù)期下跌；在建工程進(jìn)度不及預(yù)期；并購(gòu)不確定性風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。