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權(quán)益市場(chǎng)至少在今年上半年看起來(lái)受這些因素影響，一方面反映經(jīng)濟(jì)下行、企業(yè)盈利增速放緩及外部不確定性升溫的擔(dān)憂，同時(shí)在悲觀情緒釋放之后積極政策的落地、摩擦的階段性緩和等作用下，開(kāi)始估值修復(fù)，因此整體市場(chǎng)看起來(lái)處于震蕩筑底的階段。
        短期而言，我們認(rèn)為A股具備階段性回暖可能，主要理由如下，一是市場(chǎng)目前最擔(dān)心的企業(yè)盈利下滑風(fēng)險(xiǎn)釋放窗口期在3月至4月份，年報(bào)及一季報(bào)密集披露期將是A股壓力測(cè)試期，而1至2月份相對(duì)來(lái)說(shuō)處于真空期，并未有明顯負(fù)面信息；二是從日歷效應(yīng)看，A股歷史上各板塊在1月份普漲；三是美股短期急跌之后可能會(huì)面臨一個(gè)震蕩期，美股如果在短期內(nèi)排除趨勢(shì)性下跌風(fēng)險(xiǎn)將給A股一個(gè)喘氣窗口。
        再匯報(bào)一下我們跟蹤的幾項(xiàng)數(shù)據(jù)：
        1.  日歷效應(yīng)數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)兩個(gè)月行情偏正面，特別是2019年1月份行情屬于普漲。
        2.  宏觀數(shù)據(jù)事件，CPI同比連續(xù)4個(gè)月上漲，原油價(jià)格處在9個(gè)月低點(diǎn)附近，對(duì)未來(lái)三個(gè)月權(quán)益市場(chǎng)是正面作用，歷史同樣情況發(fā)生7次，三個(gè)月上漲概率85%。  
        3.  從換手率看，上兩次見(jiàn)底（2005,2012）時(shí)剔除權(quán)重股的三個(gè)月?lián)Q手在40%左右，而目前市場(chǎng)的三個(gè)月?lián)Q手回升到60%，仍有下降空間。  
        4.  主流ETF上周估算處于連續(xù)凈流出狀態(tài)，累計(jì)規(guī)模或在7億附近。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示  
        GFTD模型歷史擇時(shí)成功率為80%左右，并非100%，市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下模型信號(hào)存在失效可能。日歷效應(yīng)和宏觀因子事件由歷史數(shù)據(jù)回測(cè)得到，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及交易行為的改變可能使得策略失效。因?yàn)榱炕Ｐ偷牟煌?，本?bào)告提出的觀點(diǎn)可能與其他量化模型得出的結(jié)論存在差異。