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        受益百草枯禁用和轉(zhuǎn)基因作物推廣，草銨膦需求處于快速成長(zhǎng)期
        草銨膦需求處于快速成長(zhǎng)期。短期看，中國(guó)、越南等國(guó)相繼禁用百草枯的使用，留下的市場(chǎng)空白由草銨膦填補(bǔ)，助力草銨膦需求短期快速增長(zhǎng)；長(zhǎng)期看，草銨膦和草甘膦復(fù)配用于轉(zhuǎn)基因作物將是未來(lái)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)，草甘膦巨大的存量空間保障草銨膦未來(lái)需求持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)我們測(cè)算，未來(lái)幾年草銨膦仍處于供需偏緊狀態(tài)，公司盈利前景可期。
        廣安基地陸續(xù)投產(chǎn)，多項(xiàng)目助力成長(zhǎng)
        公司廣安基地建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，1000  噸丙炔氟草胺已于18  年10  月投產(chǎn)，7000噸草銨膦與1000  噸氟環(huán)唑預(yù)計(jì)2019  年上半年投產(chǎn)，未來(lái)還有多個(gè)農(nóng)藥項(xiàng)目推進(jìn)，保障公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。  此外，公司2017  年收購(gòu)比德生化45%股權(quán)，鞏固氯代吡啶除草劑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；近期公告擬在荊州、綿陽(yáng)投資建設(shè)關(guān)鍵中間體產(chǎn)能，旨在加強(qiáng)上游原材料的把控。
        盈利預(yù)測(cè)及投資建議
        根據(jù)行業(yè)趨勢(shì)及公司投產(chǎn)進(jìn)度，我們預(yù)計(jì)公司18-20  年凈利潤(rùn)分別為6.05、7.82  和9.58  億元，對(duì)應(yīng)18-20  年動(dòng)態(tài)估值分別為11.4、8.8  和7.2  倍，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倏煊谵r(nóng)藥行業(yè)，未來(lái)3  年P(guān)EG  均小于0.5，看好公司成長(zhǎng)性，首次覆蓋給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        1、下游需求下滑等因素導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品銷量低于預(yù)期；2、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)U產(chǎn)等因素導(dǎo)致主要產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生大幅波動(dòng)；3、環(huán)保審批等因素導(dǎo)致公司產(chǎn)能投進(jìn)度放低于預(yù)期。