>> 方正證券-泰格醫(yī)藥（300347）業(yè)績增長符合預(yù)期，未來持續(xù)受益創(chuàng)新紅利-190103
| 上傳日期： |
2019/1/4 |
大小： |
663KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
周小剛 |
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此報告為加密報告 |
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我們預(yù)計公司2018 年歸母凈利潤為中位數(shù)4.7 億元左右，同比增長約60%，其中投資收益1 億元左右，歸母扣非凈利潤約3.7 億元，同比增長約50%，主營業(yè)務(wù)高速增長符合我們?nèi)觐A(yù)期。
單季度增速回歸高增長，未來持續(xù)受益創(chuàng)新紅利
我們預(yù)計2018Q4 歸母凈利潤1.6 億元左右，同比增長60%，其中2018Q4 投資收益約0.5 億元，2018Q4 歸母凈利潤增速恢復(fù)到前半年快速增長，與全年增速相匹配。公司在手訂單充沛，臨床資源有望得到進(jìn)一步的解決，未來持續(xù)受益于創(chuàng)新紅利。
外延并購向國際多中心邁進(jìn)
公司通過不斷的外延并購，業(yè)務(wù)涵蓋臨床CRO 各個業(yè)務(wù)板塊，打造臨床一體化的服務(wù)平臺。公司積極布局國際多中心，目前已經(jīng)建立12 個海外辦事處，未來有望受益于國際多中心臨床試驗(yàn)訂單的增量。
股價催化劑：帶量采購倒逼企業(yè)向創(chuàng)新研發(fā)轉(zhuǎn)型
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2018-2020 年歸母凈利潤分別為4.55億元、6.14 億元、7.78 億元，同比增長51.05%、35.08%、26.60%；對應(yīng)PE 分別為42X、31X、25X。受益于國內(nèi)創(chuàng)新浪潮和政策紅利，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：創(chuàng)新研發(fā)投入減少，臨床資源掣肘，人才流失風(fēng)險。
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