>> 中信建投-泰格醫(yī)藥（300347）業(yè)績符合預(yù)期，臨床CRO繼續(xù)保持高景氣度-190107
| 上傳日期： |
2019/1/7 |
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| 448KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀菊穎 |
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如果不計非經(jīng)常性損益，預(yù)計公司凈利潤增速區(qū)間大約為42%-71%，如果取中值1 億元計算，則扣非凈利潤增速46%-67%。四季度單季凈利潤增速大約為30%-80%，依舊保持高增速。
商譽(yù)減值方面子公司北醫(yī)仁智由于業(yè)績不及預(yù)期，預(yù)計將計提商譽(yù)減值2100 萬元，捷通泰瑞預(yù)計不會減值。北醫(yī)仁智IV 期臨床業(yè)務(wù)未來仍有發(fā)展空間。另外我們預(yù)計控股子公司方達(dá)控股今年上半年有望在香港聯(lián)交所掛牌，后續(xù)有望通過募資發(fā)展業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。
我們維持之前的判斷，認(rèn)為公司未來仍將保持較快的增速：臨床CRO會是未來CRO領(lǐng)域熱點細(xì)分方向。目前國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)熱度高，行業(yè)內(nèi)訂單充沛，公司大臨床業(yè)務(wù)增長迅速。未來中長期還看好公司在器械CRO、四期臨床、國際多中心臨床等業(yè)務(wù)方向的布局。目前公司優(yōu)質(zhì)客戶多，核心團(tuán)隊穩(wěn)定、激勵授權(quán)充分、考核管理精細(xì)化，在國內(nèi)臨床CRO領(lǐng)域龍頭地位穩(wěn)固。公司投資收益穩(wěn)健增長，為公司提供穩(wěn)定的收入來源，且風(fēng)險可控。
盈利預(yù)測及投資評級
我們預(yù)計公司2018-2020年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為4.60億元、6.71億元和9.46億元，對應(yīng)增速分別為52.9%、45.8%和41.0%，折合EPS分別為0.92元/股、1.34元/股和1.89元/股，維持買入評級。
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