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        預(yù)計(jì)第四季度業(yè)績穩(wěn)健較快增長，公司整體繼續(xù)跟隨行業(yè)保持良性增長。單獨(dú)看第四季度，按照區(qū)間預(yù)告中值計(jì)算，公司第四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約4572  萬元，同比增長約20%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤約3990  萬元，同比增長約27%（公司18Q1-Q3  扣非凈利潤分別為3056  萬、3963  萬、7461  萬，同比分別增長20%、36%、53%）?？傮w而言，公司18Q4  業(yè)績繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健較快增長。
        扣除股權(quán)激勵(lì)管理費(fèi)用攤銷以及經(jīng)銷商渠道并表效應(yīng)，預(yù)計(jì)公司實(shí)際內(nèi)生增長繼續(xù)保持30%+。公司于17  年9  月實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，預(yù)計(jì)18  年攤銷管理費(fèi)用約1200  萬，影響凈利潤約1000  萬；另一方面，  我們預(yù)計(jì)公司收購渠道貢獻(xiàn)18  年凈利潤約1000-1500  萬?？鄢搩煞矫嬗绊懀覀冾A(yù)計(jì)公司18  年內(nèi)生仍然實(shí)現(xiàn)30%+高增長，公司持續(xù)享受行業(yè)成長紅利。
        公司角膜塑形鏡產(chǎn)品量價(jià)齊升趨勢繼續(xù)保持，醫(yī)?？刭M(fèi)背景下投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。隨著公司高端新品牌Dream  Vision  的逐漸放量，以及夢戴維品牌中更高價(jià)格的AP  型號對DF  型號的持續(xù)替代，我們預(yù)計(jì)公司角膜塑形鏡出廠價(jià)每年均保持5%左右的提升。相比醫(yī)保相關(guān)產(chǎn)品持續(xù)的降價(jià)壓力，公司投資價(jià)值日益突出。展望19  年，隨著高端新品牌Dream  Vision  的銷售逐漸放量，預(yù)計(jì)19  年內(nèi)生增長有望小幅加速。
        盈利預(yù)測：維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2018-20  年歸母凈利潤分別為2.16  億、2.92  億、3.87  億，同比分別增長43%、36%、33%，對應(yīng)EPS  分別為0.96  元、1.31  元、1.73  元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)18  年P(guān)E  估值約40X。維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：角膜塑形鏡競爭格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；角膜塑形鏡行業(yè)發(fā)生群體性安全事故風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料供應(yīng)商單一風(fēng)險(xiǎn)