>> 國泰君安-天虹股份(002419)再推市場化持股，強(qiáng)化管理機(jī)制-190117
| 上傳日期： |
2019/1/17 |
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| 314KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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考慮到業(yè)態(tài)持續(xù)拓展及管理效率優(yōu)化，上調(diào) 2018年EPS 至0.78（+0.05）元，維持2019-2020 年EPS 0.89、1.07 元，參考行業(yè)平均估值及公司自身成長性與管理優(yōu)勢，給予2019 年17XPE，下調(diào)目標(biāo)價至15.13 元（原17.45 元）。
再推市場化增持，注入發(fā)展強(qiáng)心劑。公司針對主要管理人員與業(yè)務(wù)骨干推出第二期市場化增持計劃，總?cè)藬?shù)不超過295 人，擬認(rèn)購資金不超過9309 萬元，以公司最新股價11.4 元/股測算，擬認(rèn)購總股份約為858 萬股，占總股本比例0.71%。股票來源為股東大會通過后6 個月內(nèi)從二級市場購買，鎖定期12 個月（入職不滿2 年的持有人鎖定期24 個月）。
激勵機(jī)制強(qiáng)化，管理優(yōu)勢擴(kuò)大。在2017 年12 月公司推出第一期資產(chǎn)管理計劃，參與高管10 位，截止2018 年6 月25 日已經(jīng)通過二級市場購買986.6 萬股，占總股本0.82%，交易均價11.96 元/股。此次二次增持計劃針對業(yè)務(wù)骨干將進(jìn)一步強(qiáng)化激勵機(jī)制，釋放人才紅利助力經(jīng)營發(fā)展。公司實(shí)控人航空工業(yè)集團(tuán)目前是國有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)之一，機(jī)制改革優(yōu)化有望進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為經(jīng)營效率提升。
業(yè)態(tài)成長性強(qiáng)，估值有望修復(fù)。預(yù)計2018 年公司新增大店約8 家（含加盟改造門店），同時簽約儲備項(xiàng)目充分，未來輕重并舉加快多業(yè)態(tài)拓展貢獻(xiàn)成長動力，目前估值位于歷史底部。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)波動影響消費(fèi)、行業(yè)競爭加劇等。
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