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對(duì)應(yīng)的公司2018  年歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別在206.7-214.7  億和197.86-205.86  億的區(qū)間內(nèi)。
        簡評(píng)
        公司是國內(nèi)鋼鐵股的絕對(duì)龍頭，也是寶武集團(tuán)的核心鋼鐵資產(chǎn)。產(chǎn)品高端，4  大基地區(qū)位優(yōu)勢突出，湛江基地和武鋼有限有著巨大盈利挖潛空間。公司47.60%的負(fù)債率偏低且資產(chǎn)質(zhì)量高，有著強(qiáng)大的經(jīng)營獲現(xiàn)能力。2018  年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤206.7-214.7  億，略好于2018  年11  月鋼價(jià)大跌后的預(yù)測。18Q4單季49.23-57.23  億的歸母凈利潤較我們之前的預(yù)測高出15-35%。公司首次單年盈利超過200  億?？紤]到公司一般情況下50%的分紅率，我們預(yù)計(jì)公司2018  年有望分紅100  億，對(duì)應(yīng)1543  億的市值，分紅收益率有望達(dá)到6.4%以上。繼續(xù)給予公司增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)9  元。
        2018  年盈利超過200  億
        公司預(yù)告其2018  年歸母凈利潤較2017  年同比增長15  到23  億，扣非后歸母凈利潤同比增長18  到26  億。2017  年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤191.7  億元，扣非后歸母凈利潤為179.86  億元。對(duì)應(yīng)的公司2018  年歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別在206.7-214.7  億和197.86-205.86  億的區(qū)間內(nèi)。
        公司首次單年盈利超過200  億?？紤]到公司一般情況下50%的分紅率，我們預(yù)計(jì)公司2018  年有望分紅100億，對(duì)應(yīng)1543  億的市值，分紅收益率有望達(dá)到6.4%以上。
        18Q4  盈利好于預(yù)期
        2018  年前3  季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤157.47  億。在2018  年11  月份鋼價(jià)大幅下跌之前，我們預(yù)計(jì)公司2018  年有望實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤223.57  億。大跌之后，我們預(yù)計(jì)公司全年的盈利大約在200  億左右的水平。因此，206.7-214.7  億的盈利水平略好于我們之前的預(yù)期。但放到單個(gè)季度來看，18Q4  寶鋼股份的歸母凈利潤為49.23-57.23  億，較我們之前預(yù)測的單季43  億左右的盈利要高出15-35%。
        投資建議
        公司是國內(nèi)鋼鐵股的絕對(duì)龍頭，也是寶武集團(tuán)的核心鋼鐵資產(chǎn)。產(chǎn)品高端，4  大基地區(qū)位優(yōu)勢突出，湛江基地和武鋼有限有著巨大盈利挖潛空間。公司47.60%的負(fù)債率偏低且資產(chǎn)質(zhì)量高，有著強(qiáng)大的經(jīng)營獲現(xiàn)能力。2018  年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤206.7-214.7  億，略好于2018  年11  月鋼價(jià)大跌后的預(yù)測。18Q4  單季49.23-57.23  億的歸母凈利潤較我們之前的預(yù)測高出15-35%。公司首次單年盈利超過200  億?？紤]到公司一般情況下50%的分紅率，我們預(yù)計(jì)公司2018  年有望分紅100  億，對(duì)應(yīng)1543  億的市值，分紅收益率有望達(dá)到6.4%以上。繼續(xù)給予公司增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)9  元。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        鋼價(jià)大幅下跌，分紅不及預(yù)期，多基地整合挖潛不及預(yù)期。