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維持買入評(píng)級(jí)。
        支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
        大數(shù)據(jù)軟件優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化。公司已經(jīng)形成以NLP  為核心的大數(shù)據(jù)平臺(tái)系列產(chǎn)品，在互聯(lián)網(wǎng)政務(wù)集約化、傳統(tǒng)媒體融合、金融風(fēng)控征信等重點(diǎn)領(lǐng)域不斷中標(biāo)。2017  年毛利率同比下滑9pct，隨著收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2018  年單季毛利率逐步抬升，年度毛利率下滑趨勢(shì)有望放緩。
        小額定增提升科韻控股權(quán)，華南市場(chǎng)如虎添翼。自2018  年并購重組放寬限制，公司率先通過小額定增募資4800  萬，對(duì)科韻的控股比例提升為86.43%，科韻2018-2020  年的業(yè)績承諾分別為1260/1580/1885  萬元，其主要客戶為公安、國安、軍隊(duì)等優(yōu)質(zhì)客戶，控股權(quán)的提升將助推公司業(yè)績?cè)鲩L和華南市場(chǎng)開拓，利于全國業(yè)務(wù)布局。
        金融風(fēng)控和監(jiān)管科技產(chǎn)品極具特色。在加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范處置的背景下，公司以大數(shù)據(jù)技術(shù)為內(nèi)核開發(fā)出金融風(fēng)控和監(jiān)管科技產(chǎn)品，已開拓100  多家監(jiān)管客戶，“冒煙指數(shù)”等特色產(chǎn)品市占率有望繼續(xù)提升。
        評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
        子公司未能完成業(yè)績承諾；財(cái)政預(yù)算因素導(dǎo)致市場(chǎng)空間增量減小。
        估值
        考慮政府預(yù)算整體增速放緩，基于2017  及2018H1  軟件銷售增幅較小判斷，故調(diào)整2018~2020年凈利潤預(yù)測(cè)為1.87/2.42/3.16億，EPS為0.40/0.51/0.67元（下修14.7%/8.1%/14.2%），對(duì)應(yīng)當(dāng)前估值為23/18/14  倍。公司大數(shù)據(jù)及NLP  產(chǎn)品具備獨(dú)特競爭性，毛利率有望得到提升。維持買入評(píng)級(jí)。