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預(yù)計(jì)2018  年歸母凈利潤(rùn)32.5-39  億元，增58%-89%，其中扣非凈利潤(rùn)19.55-25.81  億元，增1%-33%，股權(quán)收購(gòu)及公允價(jià)值變動(dòng)損益12.96  億元。預(yù)計(jì)Q4  單季度歸母凈利潤(rùn)虧損1.9  億元-盈利4.6  億元，降133%-降20%，扣非凈利潤(rùn)2.25-4.01  億元，降54%-降18%?？傮w上看我們認(rèn)為扣非凈利應(yīng)處于業(yè)績(jī)預(yù)告中上區(qū)間，處于區(qū)間下限的可能不大。
        大健康經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)，大南藥影響較大。Q4  單季大康板塊受傳統(tǒng)銷售淡季影響增速環(huán)比下降，同比來(lái)看銷售節(jié)奏整體平穩(wěn)，Q4  王老吉延續(xù)控費(fèi)挺價(jià)態(tài)勢(shì)，春節(jié)旺季備貨節(jié)奏依然正常，庫(kù)存水平整體不高、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量較好。大南藥及大商業(yè)板塊主要受兩票制及帶量采購(gòu)影響表現(xiàn)不佳，另外商譽(yù)減值仍有不確定性。
        短期有波動(dòng)，格局仍有利。競(jìng)品雖然短期暫時(shí)性解決包裝供應(yīng)、決戰(zhàn)春節(jié)的意向強(qiáng)烈，但公司在餐飲渠道長(zhǎng)期穩(wěn)定耕耘、渠道關(guān)系更加穩(wěn)定，即使短期競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度加大仍難以撼動(dòng)王老吉在渠道中的優(yōu)勢(shì)地位。另外王老吉藥業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題解決，綠盒有望與大健康實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和渠道協(xié)同。
        核心風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)藥政策風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)