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        【后市展望】  
        春節(jié)前的業(yè)績(jī)預(yù)告引爆了很多業(yè)績(jī)地雷，這點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)的沖擊已基本得到釋放。北上資金對(duì)比國(guó)內(nèi)投資的情緒，還是北上資金較為活躍。這點(diǎn)可以從融資余額看到，滬深兩市的融資余額和融資買(mǎi)入余額還在持續(xù)回落。融資余額已經(jīng)回落到7109億元，這是2014年11月份以來(lái)的最低值。從這點(diǎn)上看投資者的情緒還沒(méi)有明顯提高。從流動(dòng)性來(lái)看，海外市場(chǎng)，美國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率近期再度回落。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，十年期國(guó)債利率和五年期國(guó)債利率也回落到低位。這對(duì)債券和股票的估值都會(huì)產(chǎn)生正面效應(yīng)。  
        政策面，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議針對(duì)銀行資本金補(bǔ)充出臺(tái)相關(guān)政策。一是對(duì)商業(yè)銀行，提高永續(xù)債發(fā)行審批效率，降低優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等準(zhǔn)入門(mén)檻，允許符合條件的銀行同時(shí)發(fā)行多種資本補(bǔ)充工具。二是引入基金、年金等長(zhǎng)期投資者參與銀行增資擴(kuò)股，支持商業(yè)銀行理財(cái)子公司投資銀行資本補(bǔ)充債券，鼓勵(lì)外資金融機(jī)構(gòu)參與債券市場(chǎng)交易。從上述內(nèi)容來(lái)看，相關(guān)政策主要效果是兩點(diǎn)：一是提高銀行發(fā)行資本補(bǔ)充工具的效率；二是吸引更多的投資者參與。  
        【操作策略】  
        負(fù)面因素的邊際效應(yīng)逐漸下降，資金充裕的狀態(tài)或產(chǎn)生春季躁動(dòng)。可適度提高倉(cāng)位，關(guān)注績(jī)優(yōu)的龍頭公司。【投資顧問(wèn)文賦，執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0260611050006】