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公司2  月15  日晚發(fā)布2018  年業(yè)績(jī)快報(bào)，其中營(yíng)收13.89  億，同比增長(zhǎng)55%，歸母凈利潤(rùn)2.89  億，同比增長(zhǎng)73%，拆分Q4  營(yíng)收5.11  億，同比增長(zhǎng)50  %，歸母凈利潤(rùn)0.98  億，同比增加88%。公司業(yè)績(jī)接近上次預(yù)告上限，符合我們和市場(chǎng)預(yù)期，從盈利角度公司凈利率和ROE  顯著提升，我們推測(cè)主要是高毛利率的LCD/OLED  如cell-AOI、Macro、Demura  等高附加值新品逐步放量及綜合成本管控能力提升。
        折疊機(jī)爆發(fā)元年打開(kāi)OLED  柔性設(shè)備新空間：近期隨著三星、華為將陸續(xù)發(fā)布可折疊手機(jī)以及后續(xù)的國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商跟進(jìn)，2019  年將成為折疊機(jī)元年，OLED相關(guān)設(shè)備、材料、結(jié)構(gòu)件等將確定受益，對(duì)于OLED  設(shè)備方面目前核心工藝設(shè)備大多數(shù)由美日韓歐等壟斷，而國(guó)產(chǎn)設(shè)備如精測(cè)電子在cell、module  等制程檢測(cè)設(shè)備陸續(xù)導(dǎo)入，隨著國(guó)內(nèi)面板廠商受益折疊手機(jī)帶來(lái)蛋糕增大，我們認(rèn)為精測(cè)電子在設(shè)備工藝制造國(guó)產(chǎn)替代中將取得加速進(jìn)展。公司此前非公開(kāi)發(fā)債募投項(xiàng)目即在2019  年增加60  臺(tái)TFT  小尺寸及OLED  后工程自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備、60臺(tái)OLED  前工程自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備等，近期隨著國(guó)內(nèi)京東方/維信諾/信利OLED  4條新產(chǎn)線投建，公司新產(chǎn)品將迎來(lái)機(jī)遇并進(jìn)一步增強(qiáng)多樣化服務(wù)能力，業(yè)績(jī)空間持續(xù)拓展。
        加碼半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備搶占百億蛋糕。公司目前半導(dǎo)體布局有武漢精鴻和上海精測(cè)半導(dǎo)體等合資和全資子公司，分別布局半導(dǎo)體的前道過(guò)程工藝加工和后道ATE  等檢測(cè)，市場(chǎng)規(guī)模約180  億，公司設(shè)備目前已和下游共同研發(fā)推進(jìn)，今年有望繼demo  樣機(jī)后規(guī)模化訂單，我們看好公司作為從面板檢測(cè)設(shè)備龍頭到半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備的進(jìn)軍，另外公司在新能源領(lǐng)域針對(duì)大客戶復(fù)制檢測(cè)技術(shù)，進(jìn)軍鋰電等良率管理領(lǐng)域，未來(lái)形成半導(dǎo)體、面板、新能源多業(yè)務(wù)的專家。
        盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)測(cè)公司2019/2020  年?duì)I收20.67/28.35  億元，業(yè)績(jī)4.06/5.51  億元，對(duì)應(yīng)EPS  4.06/5.51，對(duì)應(yīng)2018/2019  年P(guān)E  24/18，我們長(zhǎng)期看好公司在面板設(shè)備檢測(cè)、半導(dǎo)體設(shè)備檢測(cè)、新能源領(lǐng)域等打造國(guó)內(nèi)稀缺競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的設(shè)備制程中綜合良率管理專家，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：下游面板投資低于預(yù)期；OLED  和半導(dǎo)體客戶拓展不及預(yù)期