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        回購(gòu)彰顯管理層信心，堅(jiān)定看好公司長(zhǎng)期價(jià)值
        本次公司擬回購(gòu)的最高限價(jià)為5.2元/股，較當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格4.1元/股溢價(jià)28.1%，充分彰顯公司對(duì)于長(zhǎng)期發(fā)展前景的信心和公司價(jià)值的認(rèn)可。根據(jù)最高回購(gòu)規(guī)模和最高回購(gòu)價(jià)格測(cè)算，預(yù)計(jì)本次回購(gòu)股份數(shù)量為1億股，約占公司目前總股本的5.5%。公司此前終止2018年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，原計(jì)劃以每股3.6元的價(jià)格向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行公司限制性股票，擬授予股票數(shù)量約占當(dāng)時(shí)公司總股本的4.7%。本次回購(gòu)公司股份，預(yù)計(jì)將繼續(xù)用于實(shí)施股票激勵(lì)計(jì)劃，有利于調(diào)動(dòng)核心員工工作積極性，增強(qiáng)公司凝聚力，促進(jìn)公司健康發(fā)展。若全部用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司限售條件股份占比將從0.7%提升至6.2%；若本次回購(gòu)股份予以注銷，公司總股本將從18.1億股降至17.1億股，考慮到公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，股份注銷將增厚公司每股收益。
        受益一汽大眾強(qiáng)產(chǎn)品周期，業(yè)績(jī)有望迎來(lái)修復(fù)
        本輪一汽大眾新品周期于2018-2020年密集投放16款全新/換代車型，為應(yīng)對(duì)此輪強(qiáng)產(chǎn)品周期，一汽大眾加大產(chǎn)能布局，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能將于2018-2019年增加105萬(wàn)輛，較原有180萬(wàn)輛產(chǎn)能提升58%。我們認(rèn)為，一汽大眾產(chǎn)品力強(qiáng)，品牌認(rèn)可度高，本輪加大此前空白的SUV市場(chǎng)布局有望為其帶來(lái)銷量的大幅提升，我們預(yù)計(jì)一汽大眾三年（2018-2020年）銷量有望增長(zhǎng)50%。公司是一汽大眾核心供應(yīng)商，來(lái)自一汽大眾的收入占比約24%，將充分享受一汽大眾的產(chǎn)業(yè)鏈紅利，迎來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議
        預(yù)計(jì)公司2018~2020年EPS分別為0.47元、0.51元、0.56元，對(duì)應(yīng)2018~2020年P(guān)E分別為8.6倍、7.9倍、7.2倍。維持公司"買入"評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)景氣度不及預(yù)期；公司市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。