>> 廣發(fā)證券-內(nèi)參快訊-190222
| 上傳日期： |
2019/2/22 |
大小： |
197KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
鐘家莉 |
| 下載權(quán)限： |
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如果H 股發(fā)行完成，上市公司的凈資產(chǎn)將會增加，資產(chǎn)負(fù)債率得到降低，公司的抗風(fēng)險能力增強(qiáng)。
收購SQM 強(qiáng)化公司資源和成本優(yōu)勢，價格周期強(qiáng)化公司龍頭地位：
從鋰礦資源分布來看，格林布什礦的儲量規(guī)模及品位位于全球第一。從鹵水資源分布來看，SQM 的SalardeAtacama 擁有4290 萬噸LCE 的鋰儲量，即世界上最大的鹵水儲量，鋰品位為1840ppm，為所有鹵水資源中的最高品位。公司已完成對于SQM 約23.77%的A 類股權(quán)購買，將構(gòu)建優(yōu)質(zhì)鋰資源的成本和規(guī)模優(yōu)勢，在鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)成本上鞏固領(lǐng)先地位。因此，價格下行周期會淘汰不具有成本優(yōu)勢的企業(yè)，使得行業(yè)集中度提升。
下游需求長期保持快速增長，產(chǎn)能擴(kuò)張把握行業(yè)拐點(diǎn)機(jī)遇：
根據(jù)Roskill 研究，到2021 年下游行業(yè)全球鋰需求量綜合預(yù)計將比2016年增長80.97%。其中，玻璃陶瓷行業(yè)等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域長期保持平穩(wěn)，年均復(fù)合增長率約2.5%-3%。而電池行業(yè)對鋰的需求量將長期處于高增長態(tài)勢，其年均復(fù)合增長率將達(dá)到22.3%，其消費(fèi)占比將從2016 年的42.4%增加至64.1%。與此同時，公司在積極擴(kuò)建澳洲和國內(nèi)基地的氫氧化鋰和碳酸鋰產(chǎn)能，我們認(rèn)為市場需求中長期內(nèi)看好，公司將有望受益于市場出清的拐點(diǎn)。
2018-2020 年歸母凈利復(fù)合增速25.64%，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦“評級：我們預(yù)計公司2018 年-2020 年凈利潤分別為20.01、20.13 和31.58 億元，對應(yīng)EPS 分別為1.75、1.76 和2.77 元。當(dāng)前股價對應(yīng)2018 年-2020 年P(guān)E 分別為18.9、18.8 和12.0 倍。考慮公司并購SQM 后資源優(yōu)勢增強(qiáng)，作為龍頭企業(yè)長期受益于新能源行業(yè)發(fā)展紅利，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦“評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能推進(jìn)不及預(yù)期；鋰價繼續(xù)下滑；并購貸款債務(wù)償付風(fēng)險。
原文來自:新時代證券研報《天齊鋰業(yè)(002466):全球布局優(yōu)質(zhì)鋰資源,盡享新能源發(fā)展紅利-首次覆蓋報告》，發(fā)布時間：20190221，作者：開文明
【簡評】：天齊鋰業(yè)(002466):公司是全球最大的礦石提鋰生產(chǎn)商，也是國內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)。公司具有資源優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，隨著未來新能源的推廣普及和快速發(fā)展，公司業(yè)務(wù)將大幅受益，盈利能力將明顯提升?？紤]到估值優(yōu)勢，給予“增持”評級，止損價30 元。觀點(diǎn)參考新時代證券研報，發(fā)布時間：20190221，作者：開文明（投資顧問：陳雷,證書編號：S0260614020012）【投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎】
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