>> 海通證券-信立泰(002294)公司跟蹤報告：氯吡格雷集采中選彰顯公司戰(zhàn)略決心,心血管產(chǎn)品儲備有望驅(qū)動未來-190224
| 上傳日期： |
2019/2/24 |
大小： |
508KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
余文心 |
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我們認為，集采后仿制藥盈利能力下降已是大勢所趨，氯吡格雷是公司的核心產(chǎn)品，在競爭者的挑戰(zhàn)下，即使會對公司業(yè)績造成較大影響，選擇較大幅度降價中選，對公司未來在心血管領(lǐng)域保持優(yōu)勢，后續(xù)引入其他心血管產(chǎn)品具有重要的戰(zhàn)略意義，彰顯公司的戰(zhàn)略決心。因此該決策對公司而言是個較優(yōu)選擇。
替格瑞洛首仿上市，公司心血管領(lǐng)域儲備豐富，有望驅(qū)動未來業(yè)績增長。替格瑞洛由阿斯利康原研，是一種口服新型P2Y12 受體拮抗劑，通過抑制血小板激活而發(fā)揮抗凝血作用，起效快，對血小板聚集抑制作用更強，能顯著降低心血管死亡、心肌梗死及卒中發(fā)生率，與氯吡格雷相比具有差異化優(yōu)勢。2018 年8 月，公司的替格瑞洛首仿上市，我們認為其將與泰嘉（氯吡格雷）、泰加寧（比伐蘆定）在抗血栓領(lǐng)域互補，強化公司在心血管的優(yōu)勢地位。同時，公司在心血管等領(lǐng)域儲備豐富：利伐沙班片、鹽酸樂卡地平片、帕羅西汀腸溶緩釋片、奧美沙坦酯片等品種已提交上市申請，抗心衰創(chuàng)新藥S086（沙庫巴曲阿利沙坦鈉）、沙庫比曲纈沙坦鈉獲批臨床等，有望驅(qū)動未來業(yè)績增長。
盈利預(yù)測與投資建議：公司核心產(chǎn)品氯吡格雷受“4+7”集采降價影響較大，我們因此調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)測2018-20 年EPS 為1.45、1.39、1.49 元。根據(jù)可比公司估值，我們給予2019 年估值18-22 倍PE，合理價值區(qū)間25.02-30.58 元，給予“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：集采推進的不確定性，阿利沙坦酯放量低于預(yù)期，研發(fā)進展低于預(yù)期。
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