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        2018年業(yè)績符合預(yù)期。公司業(yè)績快報披露2018  年營收和歸母凈利潤分別同比增長48.14%和43.08%，實際增速位于此前業(yè)績預(yù)告區(qū)間的中樞上方。我們測算如果剔除股權(quán)激勵費(fèi)用，公司2018  年歸母凈利潤同比增長46.6%，完全符合我們45%的增長預(yù)期。
        18Q4收入繼續(xù)高增長，超出市場預(yù)期。單季度計算，公司18Q4  收入與歸母凈利潤同比增速分別為47.3%和32.3%。公司Q4  收入增速仍然維持高增長，表明角膜塑形鏡已經(jīng)進(jìn)入高速增長通道。歸母凈利潤增速低于收入增速，扣除激勵費(fèi)用之后仍然如此，我們估計可能是經(jīng)銷商返點集中在4  季度，以及銷售人員獎勵上升。
        產(chǎn)品持續(xù)放量等多因素共同助推業(yè)績上行：我們判斷產(chǎn)品銷售放量是公司2018  年業(yè)績增長的主要原因，背后核心驅(qū)動力是新產(chǎn)品和新渠道帶來的增量釋放。新產(chǎn)品方面2018  年公司高端品種DreamVision  上市后取得良好市場效果，夢戴維新款A(yù)P  型號逐步完成對老款DF  型號的替代，新產(chǎn)品占比持續(xù)提升，帶動平均出廠價上升。我們估計部分經(jīng)銷區(qū)域，AP  型號已經(jīng)占比達(dá)80%，DreamVision  也已開始在多個重點區(qū)域進(jìn)行銷售。新渠道方面，公司上市以來渠道建設(shè)明顯加速，自2017  年開始大量收購或參股經(jīng)銷商，大大提升了自身產(chǎn)品在相關(guān)經(jīng)銷商勢力區(qū)域的市場份額，同時對公司2018年業(yè)績也有所增厚。
        維持“  強(qiáng)烈推薦-A”  投資評級。我們預(yù)計2018~2020  凈利潤增速45%/35%/31%，EPS  分別為0.98/1.33/1.73  元。公司增速邁上新臺階，我們看好角膜塑形鏡在國家防控近視的大背景下，持續(xù)提升滲透率；公司以眼科門診形式，帶動角膜塑形鏡量價齊升，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。
        風(fēng)險提示：角膜塑形鏡行業(yè)發(fā)生不良反應(yīng)；新的近視防控治療手段出現(xiàn)。