>> 廣發(fā)證券-羅萊生活（002293）公告2018年度業(yè)績快報，全年業(yè)績符合預(yù)期-190226
| 上傳日期： |
2019/2/26 |
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| 692KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰，趙穎婕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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從四季度單季看，公司營業(yè)收入增長-7.84%，營業(yè)利潤增長37.24%，利潤總額增長40.74%，歸母凈利潤增長25.20%。四季度單季營業(yè)收入下滑，除了有上年同期基數(shù)較高的原因外，還和經(jīng)濟下行壓力，包括公司把兩個電商品牌分開導(dǎo)致電商收入有所波動有關(guān)。營業(yè)利潤增速大幅高于營業(yè)收入增速，我們預(yù)計一方面和毛利率上升有關(guān)，電商收入中毛利率較高的羅萊品牌占比上升，另一方面，公司加大費用管控，預(yù)計期間費用率有所下降。
2019 年一季度業(yè)績預(yù)計稍有壓力，全年有望保持穩(wěn)健增長
2018 年業(yè)績增速前高后低，今年一季度受基數(shù)影響，預(yù)計業(yè)績稍有壓力，但展望全年我們預(yù)計公司業(yè)績?nèi)杂型麑崿F(xiàn)穩(wěn)健增長，首先下半年基數(shù)降低，其次公司訂貨會情況良好，2019 年春夏訂貨會增長10%，預(yù)計線下業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)健增長，第三，電商兩個品牌分開的影響有望逐漸減弱，最后，家紡需求中目前自用更新占比較高，房地產(chǎn)對家紡銷售影響有限。
預(yù)計2018-2020 年業(yè)績分別為0.69 元/股、0.79 元/股、0.90 元/股
我們預(yù)計公司2019 年全年歸母凈利潤5.98 億，同比增長14.23%，每股收益0.79 元/股，目前股價對應(yīng)市盈率僅13 倍，紡織服裝行業(yè)平均PE（TTM）估值為22 倍，公司具有估值修復(fù)空間，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
家紡行業(yè)競爭激烈，庫存壓力加重的風(fēng)險；新業(yè)務(wù)布局的投資風(fēng)險；
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