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報(bào)告期內(nèi)，公司在操作系統(tǒng)、視覺、語音、圖形圖像的優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大：智能汽車業(yè)務(wù)方面，公司通過建設(shè)平臺技術(shù)能力取得競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)車內(nèi)業(yè)務(wù)的多種收費(fèi)模式實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式升級；智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司通過和產(chǎn)業(yè)鏈周邊企業(yè)的深入合作，擴(kuò)大  TurboX  智能大腦平臺產(chǎn)品的市場影響力，帶動智能硬件產(chǎn)品的出貨量。
        簡評：業(yè)績符合預(yù)期，繼續(xù)看好智能汽車業(yè)務(wù)從  1  到  N  落地
        公司  18  年業(yè)績符合我們此前預(yù)期，考慮公司當(dāng)期并購攤銷費(fèi)用和股權(quán)激勵費(fèi)用相比  17  年均有所提升，預(yù)計(jì)公司經(jīng)營性現(xiàn)金流相比表觀凈利潤更能直觀體現(xiàn)公司當(dāng)期業(yè)務(wù)發(fā)展情況。車載  HMI  智能化是我們  2019  年繼續(xù)看好的主線之一，中科創(chuàng)達(dá)結(jié)合自身智能終端操作系統(tǒng)技術(shù)+Rightware  Kanzi  3D  開發(fā)技術(shù)+智能視覺技術(shù)已形成完整的智能駕駛艙生態(tài)。公司智能汽車業(yè)務(wù)將通過與下游出貨綁定更緊的“按量計(jì)費(fèi)”模式實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的升級，考慮汽車產(chǎn)業(yè)  design-in（新產(chǎn)品設(shè)計(jì)導(dǎo)入）周期相對較長，短期公司與車廠以及一級零部件供應(yīng)商的早期預(yù)研和項(xiàng)目儲備，將為后續(xù)收入端放量奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，繼續(xù)看好中科創(chuàng)達(dá)智能汽車業(yè)務(wù)從  1  到  N  的推進(jìn)。按最新收盤價(jià)計(jì)算公司  2018-2020  年對應(yīng)  PE  分別為  84、60、42  倍，由于公司業(yè)務(wù)的稀缺性以及所處前沿領(lǐng)域的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，上市以來  PE  一直處于較高水平，考慮到公司新業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入落地期，盈利能力也有持續(xù)提升空間，我們認(rèn)為當(dāng)前估值相對公司歷史估值中樞仍有修復(fù)空間，維持  “買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        智能車載部分落地加速態(tài)勢明顯，但是比重仍有待提高；收購的  MM  Solution  產(chǎn)業(yè)地位高，仍需整合；IOT  基數(shù)較低，短期貢獻(xiàn)還不夠大。