>> 廣發(fā)證券-巨星科技(002444)經(jīng)營勢頭良好，積極推進國際化-190227
| 上傳日期： |
2019/2/27 |
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| 663KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉芷君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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收入持續(xù)穩(wěn)定增長，經(jīng)營勢頭良好
巨星科技是亞洲最大、全球排名靠前的手工具龍頭企業(yè)。2018 年公司營業(yè)收入同比增長38.6%，其中手工具業(yè)務繼續(xù)穩(wěn)定增長，智能產(chǎn)品和激光產(chǎn)品實現(xiàn)大幅增長。公司自2010 年以來連續(xù)9 年實現(xiàn)收入正增長，近5 年的營業(yè)收入復合增長率達到17.5%，高于其代表性客戶如LOWES 等以及全球工具龍頭公司史丹利百得。主要基于其不斷提升的產(chǎn)品研發(fā)設計能力，綜合制造資源優(yōu)化能力，持續(xù)豐富產(chǎn)品線和提升市場份額。前期公司公告回購計劃，預計回購3400 萬股，占總股份3.19%，彰顯公司長期發(fā)展信心。
積極應對貿(mào)易風險，全面推進國際化
公司手工具產(chǎn)品主要面向發(fā)達經(jīng)濟體的消費者，海外收入占比較高。當前國際貿(mào)易環(huán)境多變，特別是中美貿(mào)易摩擦的演化具有不確定性。為應對環(huán)境變化，公司加大了全球范圍的產(chǎn)業(yè)和資源配置，2018 年先后完成對歐洲Lista 公司的收購和越南生產(chǎn)制造基地的建設，將有助于業(yè)務穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。
盈利預測和投資建議：預測公司2018-2020 年EPS 分別為0.69/0.82/0.95元/股，按最新收盤價對應PE 分別為16/13/11 倍，考慮可比公司估值和公司發(fā)展情況，我們給予公司2019 年15 倍PE 的合理估值，對應合理價值12.30 元/股?；诠局鳂I(yè)穩(wěn)健、智能制造業(yè)務順利推進，我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。
風險提示：匯率大幅波動和原材料價格大幅波動影響公司利潤率的風險；貿(mào)易爭端演化具有不確定性的風險；MSFS 新業(yè)務合同執(zhí)行進度不確定。
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