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        事件：公司發(fā)布2018  年業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.91  億元，同比增長(zhǎng)38.85%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額分別較上年同比增長(zhǎng)56.09%、54.33%；歸母凈利潤(rùn)2.05億元，同比增長(zhǎng)54.73%。得益于數(shù)據(jù)流量的增長(zhǎng)和銷售渠道的建設(shè)，以及公司產(chǎn)品升級(jí)優(yōu)化的階段性進(jìn)展，公司繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，整體符合市場(chǎng)預(yù)期。
        高增長(zhǎng)持續(xù)，新解決方案規(guī)模性突破。公司寬帶網(wǎng)和移動(dòng)網(wǎng)前端設(shè)備的成長(zhǎng)性正逐步被市場(chǎng)認(rèn)知，在手訂單為近幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了保障，而市場(chǎng)對(duì)公司后端等潛在新業(yè)務(wù)的發(fā)展確定性還預(yù)期不足。18  年公司通過(guò)發(fā)揮各產(chǎn)品之間的協(xié)同效應(yīng)，形成了新的行業(yè)解決方案，并在政府相關(guān)細(xì)分行業(yè)取得規(guī)模性突破。我們認(rèn)為這是公司多年投入孵化新業(yè)務(wù)開(kāi)始顯效的一個(gè)重要信號(hào)，更為長(zhǎng)期成長(zhǎng)的持續(xù)性新添了一分確定性。后端網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全和大數(shù)據(jù)等潛在新業(yè)務(wù)可強(qiáng)化賽克對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)客戶的協(xié)同性，更將為其開(kāi)辟出更廣闊的成長(zhǎng)空間。
        流量持續(xù)驅(qū)動(dòng)，受益5G。我們認(rèn)為賽克是繼網(wǎng)宿科技之后少有的業(yè)務(wù)與流量相關(guān)的標(biāo)的，而賽克還擁有更好的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。當(dāng)前以信息安全為主要需求的網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)業(yè)正在蓬勃發(fā)展，賽克憑借持續(xù)深入的研發(fā)和創(chuàng)新保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和行業(yè)龍頭地位。另外，5G  等新通訊制式的變化和升級(jí)對(duì)公司的無(wú)論存量還是增量業(yè)務(wù)均有很好的促進(jìn)作用，5G  商用投資加速，賽克存量業(yè)務(wù)的升級(jí)時(shí)點(diǎn)以及增量業(yè)務(wù)需求有望超預(yù)期。
        維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)18-20  年EPS  為1.91/2.78/4.24  元，技術(shù)（通信）+需求（信息安全）驅(qū)動(dòng)下的優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)可視化設(shè)備提供商，虛擬安防高景氣，前端向后端延伸成長(zhǎng)持續(xù)性強(qiáng)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期；毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。