>> 廣發(fā)證券-杰瑞股份（002353）2018年凈利潤高增長，行業(yè)需求持續(xù)旺盛-190228
| 上傳日期： |
2019/2/28 |
大?。?/td>
| 666KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉芷君，羅立波 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
全年業(yè)績接近業(yè)績預告上限
公司 2018 年業(yè)績同比增長 803%，接近此前業(yè)績預告上限，主要因為國際油價均價回升以及國內(nèi)能源安全戰(zhàn)略推動。油田技術服務及鉆完井設備需求快速增加，公司營業(yè)收入突破 45 億，創(chuàng)公司收入的歷史新高。同時，規(guī)模效益和產(chǎn)品熱銷帶來的價格回暖也使公司毛利率有所提升，實現(xiàn)營業(yè)利潤 762 百萬元，同比增長 983.60%。
行業(yè)景氣度持續(xù)提升
2017 下半年以來，供需形勢的變化刺激國際油價大幅波動，但經(jīng)歷持續(xù)的低迷期后，國際石油公司的資本開支出現(xiàn)拐點。跟據(jù)公司 2017 年年報的信息，Spears & Associates 預計，2018 年全球油田市場規(guī)模將達到2548.18 億美元，較 2017 年增長 9.12%。而國內(nèi)石油勘探開發(fā)的需求在國家強調(diào)能源安全的戰(zhàn)略背景下，表現(xiàn)更為積極。以頁巖氣為代表的非常規(guī)能源開發(fā)加快，對大型壓裂設備需求旺盛。行業(yè)需求景氣度持續(xù)提升。
盈利預測和投資建議
根據(jù)本次業(yè)績快報，我們小幅上調(diào)了公司收入，預測公司 2018-2020年 分 別 實 現(xiàn) 營 業(yè) 收 入 4,595/6,115/7,560 百 萬 元 ， EPS 分 別 為0.64/0.95/1.32 元，對應 PE 分別為 31X/21X/15X。目前行業(yè)內(nèi)與公司市場地位相當?shù)氖瘷C械 2019 年 PE 估值 24X，考慮公司收入成長性和盈利能力均優(yōu)于石化機械，我們認為公司估值具有向上空間。行業(yè)景氣向好，公司盈利能力不斷抬升，我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。
風險提示：國際油價具有較高不確定性；海外市場開拓具有不確定性；外匯波動帶來匯兌損失風險。
|
|
