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分業(yè)務(wù)來(lái)看，產(chǎn)品服務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，智能成套裝備領(lǐng)域快速增長(zhǎng)，毛利率水平提升；節(jié)能減排環(huán)保領(lǐng)域新承接項(xiàng)目?jī)?chǔ)備亦大幅增長(zhǎng)，為公司的持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。近年來(lái)，公司將環(huán)保領(lǐng)域作為重要戰(zhàn)略方向。根據(jù)公告的披露以及我們后續(xù)的統(tǒng)計(jì)，截止當(dāng)前，公司廢酸處理業(yè)務(wù)累計(jì)簽訂合同金額超過(guò)6.5  億元。分季度來(lái)看，18Q4  單季度收入2.85  億元，同比增長(zhǎng)7.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5055  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.1%。公司加大應(yīng)收款項(xiàng)催收力度，資產(chǎn)減值損失較上年同期減少，也是公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快的原因之一。
        接連簽訂重大訂單，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)景氣上行
        公司1  月底發(fā)布公告，分別與中國(guó)石化、北京石化簽訂包裝碼垛機(jī)組采購(gòu)合同，采購(gòu)金額分別為5540  萬(wàn)元、4020  萬(wàn)元。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)景氣度持續(xù)，近期接連簽訂重大項(xiàng)目訂單，有利于穩(wěn)固并提升公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。截止18Q3，公司預(yù)收賬款9.78  億元，相比年初增長(zhǎng)143%。公司當(dāng)前在手訂單充足，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)有望形成共振，帶動(dòng)業(yè)績(jī)上行。
        投資建議：公司是國(guó)內(nèi)粉粒料包裝碼垛設(shè)備龍頭，隨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的逐步復(fù)蘇以及新興業(yè)務(wù)的快速放量，業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)18-20  年公司收入分別為9.17/14.80/19.02  億元，EPS  分別為0.27/0.41/0.52  元/股，對(duì)應(yīng)PE  分別為42x/27x/21x，19-20  年的PEG  小于1，公司估值存在提升空間。公司當(dāng)前訂單充裕，預(yù)收賬款持續(xù)增長(zhǎng)，我們繼續(xù)給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游制造業(yè)投資波動(dòng)帶來(lái)的銷量增速波動(dòng)、環(huán)保領(lǐng)域產(chǎn)品交付及盈利風(fēng)險(xiǎn)、新興領(lǐng)域投資布局不及預(yù)期。