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公司2018  年業(yè)績(jī)有所下滑，主要是加大了在面向5G  商用的富媒體通信富信（RCS）、視頻云、物聯(lián)云等云通信相關(guān)新產(chǎn)品上的研發(fā)投入，導(dǎo)致期間費(fèi)用增加近9100  萬(wàn)元，其中新產(chǎn)品及新技術(shù)研發(fā)投入費(fèi)用增加約6200  萬(wàn)元，新產(chǎn)品及創(chuàng)新業(yè)務(wù)試運(yùn)行相關(guān)費(fèi)用投入增加約2,900  萬(wàn)元；同時(shí)傳統(tǒng)電力電子相關(guān)業(yè)務(wù)陸續(xù)剝離，相關(guān)固定資產(chǎn)、存貨等各項(xiàng)資產(chǎn)處置損失及減值準(zhǔn)備計(jì)提共計(jì)約1  億元；處置電力電子資產(chǎn)的投資收益較上年同期減少約1  億元；政府資助收益較上年同期減少約4500  萬(wàn)元。
        2、云通信龍頭市占率逐年提升，有望受益于互聯(lián)網(wǎng)巨頭高成長(zhǎng)收益
        公司從2015  年以來(lái)一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位，市占率持續(xù)提升，目前超12%。與傳統(tǒng)短信相比，企業(yè)短信為剛需，公司在資源、價(jià)格、銷(xiāo)售、技術(shù)等方面優(yōu)勢(shì)明顯，擁有超十萬(wàn)家客戶(hù)，幾乎包括所有國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭和新興行業(yè)龍頭，及眾多大型持牌金融機(jī)構(gòu)，隨著互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)巨頭占比不斷提升，企業(yè)短信市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展空間較大，公司有望分享互聯(lián)網(wǎng)巨頭快速發(fā)展的紅利。
        3、富信助力短信平臺(tái)全面升級(jí)，打開(kāi)新成長(zhǎng)空間
        公司富信業(yè)務(wù)為傳統(tǒng)2G  短彩信業(yè)務(wù)的升級(jí)，于去年四季度投入商用，有多個(gè)企業(yè)進(jìn)行了試用，已發(fā)送數(shù)千萬(wàn)條富媒體信息。富信目前已經(jīng)升級(jí)到2.0  版本，運(yùn)營(yíng)商渠道已打通，預(yù)計(jì)將于三月份正式上線(xiàn)商用，逐步擴(kuò)大容量和規(guī)模，今年有望逐步實(shí)現(xiàn)3.0  的增值應(yīng)用，推動(dòng)傳統(tǒng)短信平臺(tái)向富媒體信息平臺(tái)的升級(jí)，打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間，提升公司盈利能力。
        4、國(guó)資委戰(zhàn)略入股，云通信龍頭價(jià)值再獲認(rèn)可
        2018  年9  月26  日，公司發(fā)布公告，深圳市國(guó)資委擬大比例戰(zhàn)略入股公司，根據(jù)之前的《戰(zhàn)略入股意向書(shū)》，深圳市國(guó)資委下屬公司已與公司股東達(dá)成戰(zhàn)略入股意向，擬以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)公司股東持有的部分股份，及/或戰(zhàn)略增持更多的公司股份，最終具體股份數(shù)量待定。目前深圳市國(guó)資委下屬公司對(duì)夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)的盡職調(diào)查工作已經(jīng)展開(kāi)，具體內(nèi)容還在商討中。國(guó)資委戰(zhàn)略入股，奠定了公司長(zhǎng)期發(fā)展信心。
        5、看好公司云通信業(yè)務(wù)發(fā)展，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
        公司是國(guó)內(nèi)云通信龍頭企業(yè)，在企業(yè)短信行業(yè)處于領(lǐng)先地位，市占率持續(xù)提升，客戶(hù)中互聯(lián)網(wǎng)巨頭占比不斷提升，有望分享互聯(lián)網(wǎng)巨頭快速發(fā)展的紅利，同時(shí)富信業(yè)務(wù)的發(fā)展將助力傳統(tǒng)企業(yè)短信不斷升級(jí)，打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。
        預(yù)計(jì)2018-2020  年凈利潤(rùn)分別為0.78  億元、4.20  億元、6.06  億元，對(duì)應(yīng)2018-2020年P(guān)E  分別為118.0  X、21.8X  和15.1X，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：富信業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期、短信價(jià)格下滑