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其中18  年4  季度單季度營(yíng)業(yè)收入13.42  億元，同比增長(zhǎng)34.86%，歸母凈利潤(rùn)1.92  億元，同比增長(zhǎng)139.77%。
        四大業(yè)務(wù)齊發(fā)力。18  年公司三大業(yè)務(wù)鋰原電池、消費(fèi)鋰離子電池以及動(dòng)力儲(chǔ)能電池均實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。1）鋰原電池業(yè)務(wù)積極拓展新興物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，取得階段性成果；2）根據(jù)公司披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，在消費(fèi)鋰離子電池領(lǐng)域，公司已通過全球最大的電動(dòng)工具制造商TTI  的審核，并達(dá)成合作，現(xiàn)在已經(jīng)逐步開始給TTI  供貨；3）動(dòng)力電池和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；4）參股公司麥克韋爾股份有限公司的業(yè)績(jī)超預(yù)期，帶來公司投資收益的增加。公司目前持有麥克韋爾37.55%的股權(quán)，麥克韋爾從事電子煙業(yè)務(wù)，18  年1-3  季度營(yíng)收21.41  億元，同比增長(zhǎng)1.22  倍；凈利潤(rùn)達(dá)4.33  億元，同比增長(zhǎng)2.23  倍。
        動(dòng)力電池出貨量快速增長(zhǎng)。根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，16  年公司動(dòng)力電池產(chǎn)量為0.16Gwh，17  年產(chǎn)量為0.89Gwh，同比增長(zhǎng)4.56  倍；而18  年公司動(dòng)力電池合計(jì)出貨量為1.70Gwh，同比增長(zhǎng)91.01%；其中鐵鋰電池1.20Gwh，三元電池0.50Gwh。我們認(rèn)為公司對(duì)于動(dòng)力電池業(yè)務(wù)高舉高打，注重研發(fā)投入，同時(shí)動(dòng)力電池所需的電化學(xué)技術(shù)同公司傳統(tǒng)主業(yè)一脈相承，有望實(shí)現(xiàn)自二線電池向一線的順利突破。根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，18  年中國(guó)動(dòng)力電池合計(jì)出貨量65.03Gwh，億緯鋰能市占率2.61%，我們認(rèn)為公司該業(yè)務(wù)后續(xù)發(fā)展空間較大。
        動(dòng)力電池產(chǎn)品獲全球頂級(jí)車企認(rèn)證。根據(jù)公司披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，公司引入韓國(guó)SK  團(tuán)隊(duì)共同研發(fā)軟包電池，經(jīng)過兩年多的建設(shè)，軟包電池產(chǎn)線建設(shè)已經(jīng)落地。18  年初開始進(jìn)行戴姆勒的認(rèn)證，認(rèn)證過程非常順利。公司已同戴姆勒簽訂了多年供貨協(xié)議，并通過了戴姆勒的審核。我們認(rèn)為戴姆勒的認(rèn)證使公司的制造能力和技術(shù)能力有一個(gè)質(zhì)的增長(zhǎng)，有望助力公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
        盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。18  年公司電子煙業(yè)務(wù)利潤(rùn)超預(yù)期，外加鋰原電池及鋰離子電池業(yè)務(wù)開拓順利，使得整體利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)公司18-20年EPS  分別為0.67  元、0.82  元、0.98  元，參考可比上市公司，按照19  年25-30  倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間20.50  元-24.60  元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。新業(yè)務(wù)開拓不達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。