>> 方正證券-泰格醫(yī)藥(300347)業(yè)績增長符合預(yù)期，核心業(yè)務(wù)持續(xù)高增長-190227
| 上傳日期： |
2019/3/1 |
大小： |
284KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
周小剛 |
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公司受到方達(dá)上市約500 萬美元費用影響，我們預(yù)計公司主營業(yè)務(wù)凈利潤實際約為5 億元，同比增長約70%，延續(xù)了之前高增長的態(tài)勢。
2018Q4 單季度增速回歸高增長
分季度來看，2018Q4 公司實現(xiàn)收入6.96 億元，同比增長35.96%；歸母凈利潤1.58 億元左右，同比增長57.36%；其中2018Q4 非經(jīng)常損益約0.46 億元，歸母扣非凈利潤約1.12 億元，同比增長59.23%，恢復(fù)快速高增長，與全年增速相匹配。
核心業(yè)務(wù)不斷增強，在手訂單充沛
公司在數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計、生物分析和SMO 等領(lǐng)域能力不斷加強，其中數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計業(yè)務(wù)完成了美斯達(dá)和嘉興泰格等公司的整合，隨著業(yè)務(wù)向嘉興等地的轉(zhuǎn)移，人力成本的降低將提升業(yè)務(wù)毛利。我們預(yù)計2018 年公司新增訂單超過30 億元，考慮到公司訂單平均周期為2-3 年，未來業(yè)績增長具有可持續(xù)性。
股價催化劑：帶量采購倒逼企業(yè)向創(chuàng)新研發(fā)轉(zhuǎn)型
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2018-2020 年歸母凈利潤分別為4.74億元、6.49 億元、8.24 億元，同比增長57.59%、36.79%、26.91%；對應(yīng)PE 分別為56X、41X、32X。受益于國內(nèi)創(chuàng)新浪潮和政策紅利，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：創(chuàng)新研發(fā)投入減少，臨床資源掣肘，人才流失風(fēng)險。
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