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公司發(fā)布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)，凈利約  2  億元(+27%)符合預(yù)期，維持預(yù)測(cè)2018  年EPS  為0.17  元；考慮融資改善+基建反彈+粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃發(fā)布，后續(xù)基建建設(shè)空間較高，上調(diào)預(yù)測(cè)2019/20  年EPS  至0.21/0.25元(原0.2/0.23  元)增速23/20%；考慮風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升+建筑估值修復(fù)并參考同業(yè)可比公司估值，給予公司2019  年20  倍PE，目標(biāo)價(jià)4.2  元，增持。
        融資改善+基建反彈+粵港澳大灣區(qū)推進(jìn)利好公司保持高增長(zhǎng)。1)Q1-Q4  單季凈利0.23/0.4/0.27/1.11  億元增速11/29/39/26%；2)1  月社融等數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)+地方債提速，融資改善將推動(dòng)基建增速延續(xù)上行趨勢(shì)；3)粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃出臺(tái)，交通基建/市政工程/生態(tài)修復(fù)等望加快釋放，公司深耕珠三角區(qū)位優(yōu)勢(shì)佳將充分受益；4)軌交批復(fù)重啟迄今累計(jì)金額超萬(wàn)億，公司目前已中標(biāo)廣州/東莞等軌交項(xiàng)目，軌交優(yōu)勢(shì)或保障后續(xù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
        在手訂單充沛，國(guó)改有望提質(zhì)增效。1)據(jù)公司公告，截止2018  年底已簽約未完工項(xiàng)目約268  億元同增24%+已中標(biāo)未簽約68  億元同增30%，合計(jì)對(duì)2018  年?duì)I收保障倍數(shù)約3.9  倍；2)控股股東水電集團(tuán)計(jì)劃自2018  年11  月14  日起6  個(gè)月內(nèi)增持公司股份不低于1%不高于2%，截止目前已增持1.49%；3)廣東國(guó)資委批復(fù)同意將水電集團(tuán)100%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給建工集團(tuán)，為解決和避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)建工集團(tuán)做出相應(yīng)承諾；4)優(yōu)化清潔能源布局，穩(wěn)妥有序推進(jìn)開(kāi)發(fā)，截至2018H1  已投產(chǎn)發(fā)電總裝機(jī)904MW。
        催化劑：基建增速企穩(wěn)回升、國(guó)企改革提質(zhì)增效等
        核心風(fēng)險(xiǎn)：基建增速、新簽訂單增長(zhǎng)、國(guó)企改革推進(jìn)不及預(yù)期等