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        2018  年MDI  邊際供需有所寬松，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下半年開始回落。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2018  年中國純MDI  凈出口量小幅增長1.5  萬噸（出口量增長1.7萬噸），而同年聚合MDI  凈出口量減少4.4  萬噸（其中出口量增長5.5  萬噸，進(jìn)口量增長9.9  萬噸；進(jìn)口量增長主要為沙特阿拉伯貢獻(xiàn)）。根據(jù)三韜咨詢統(tǒng)計(jì)，2018  年中國MDI  表觀消費(fèi)量同比增長2.6%，以200  萬噸市場規(guī)模估計(jì)約合5  萬噸的年需求量增長；從聚氨酯制品的下游消費(fèi)看，泡沫體系中聚氨酯制品使用量同比增速2.4%，而CASE（涂層、彈性體、粘合劑與密封劑）、樹脂及其他行業(yè)中的使用量同比增速3.1%（其中膠粘劑、彈性體、氨綸增速達(dá)8~10%，漿料、鞋底原液增速則低至為-2~-3%）。與此同時(shí)，2017  年行業(yè)景氣帶來較多裝置陸續(xù)投產(chǎn)形成的供給壓力則不斷增加，如上海聯(lián)恒二期24  萬噸裝置（18H1  投產(chǎn)）、開工負(fù)荷不斷提高的重慶巴斯夫40  萬噸裝置，以及促中國聚合MDI  進(jìn)口量大幅提高的沙特陶氏40  萬噸裝置（17Q4  投產(chǎn)）、韓國錦湖11  萬噸裝置擴(kuò)產(chǎn)（18H1  投產(chǎn)）；凈出口量下滑，需求增長小于產(chǎn)能增加，企業(yè)博弈加劇、行業(yè)競爭激化。疊加宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的波動(dòng)、中美貿(mào)易沖突帶來的搶出口效應(yīng)及其回落影響（9  月為小高峰，其后持續(xù)回落）與冬季季節(jié)性需求轉(zhuǎn)淡，使MDI  產(chǎn)品價(jià)格自18Q3  開始明顯下滑。
        2019  年步入3  月傳統(tǒng)需求旺季，聚合與純MDI  掛牌價(jià)大幅上調(diào)。萬華公告3  月中國地區(qū)聚合MDI  分銷掛牌價(jià)1.52  萬元/噸（月環(huán)比+0.2  萬元/噸），直銷掛牌價(jià)1.55  萬元/噸（月環(huán)比+0.2  萬元/噸）；純MDI  掛牌價(jià)2.47  萬元/噸（月環(huán)比+0.1  萬元/噸）。進(jìn)入2019  年后，MDI  供需格局不斷邊際改善、行業(yè)競爭趨緩，聚合MDI  市場價(jià)格自年初至今已持續(xù)上漲26%。3  月是聚合MDI  的傳統(tǒng)需求旺季（如白電等行業(yè)需求旺盛），繼各廠家2  月上調(diào)聚合MDI  掛牌價(jià)后（月環(huán)比+700  元/噸），3  月萬華與巴斯夫再次大幅上調(diào)3  月聚合MDI  掛牌價(jià)（月環(huán)比+1400-2000  元/噸），聚合MDI  產(chǎn)品價(jià)格向盈利中樞回歸；萬華純MDI  掛牌價(jià)也于3  月調(diào)漲（月環(huán)比+1000  元/噸）。
        科思創(chuàng)德國裝置再次延期且其強(qiáng)調(diào)利潤與銷量并重，2019  年MDI  盈利或?qū)⒕S持中樞水平。展望19  年，中國對汽車、家電新政刺激有望拉動(dòng)聚合MDI需求持續(xù)穩(wěn)健增長（約+4%），膠粘劑、軟泡、冷鏈、彈性體、氨綸等較新領(lǐng)域則可構(gòu)筑市場新的增長點(diǎn)。更為重要的是在經(jīng)歷17Q4-18Q3  的擴(kuò)產(chǎn)潮后2019  年內(nèi)除萬華以外的MDI  擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目有限，科思創(chuàng)于2  月25  日年報(bào)業(yè)績電話會(huì)稱其德國Brunsbüttel  的MDI  裝置將再次延期至2020  年方才投產(chǎn)啟動(dòng)，并且其將啟動(dòng)為期3  年的全員獎(jiǎng)金考核制度，要求銷量、利潤、回報(bào)率三者并重，而在MDI  價(jià)格過低時(shí)該目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。19  年內(nèi)可預(yù)見的將投產(chǎn)項(xiàng)目僅有2  個(gè)5  萬噸級(jí)的小擴(kuò)產(chǎn)，主要待投產(chǎn)產(chǎn)能依舊把握在萬華手中，行業(yè)競爭有望趨緩，MDI  盈利或?qū)⒕S持中樞水平。
        聚氨酯業(yè)務(wù)不斷延伸，發(fā)展前景廣闊；大乙烯石化項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn)，消除聚氨酯板塊發(fā)展瓶頸，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局；新材料與精細(xì)化工品業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，高速增長構(gòu)筑新的利潤增長點(diǎn)。
        聚氨酯方面：萬華化學(xué)由MDI  業(yè)務(wù)起家，依賴持續(xù)的研發(fā)攻關(guān)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，正努力實(shí)現(xiàn)煙臺(tái)與寧波80  萬噸級(jí)產(chǎn)能擴(kuò)建，并在建40  萬噸美國一體化工廠。同時(shí)萬華也積極建設(shè)TDI、HDI、IPDI、HMDI  等異氰酸酯項(xiàng)目，全力以赴推動(dòng)ADI  業(yè)務(wù)發(fā)展，完善IPDI  產(chǎn)業(yè)鏈、做好特種胺業(yè)務(wù)，成為全球核心供應(yīng)商；公司也全面發(fā)展聚醚多元醇及其配套原料PO、EO  等白料產(chǎn)業(yè)，完善聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈，為客戶提供綜合解決方案。
        石化方面：萬華化學(xué)C3/C4  石化裝置運(yùn)行平穩(wěn)，