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維持2018/19/20年EPS預測0.61/0.76/0.92元，維持目標價17元（對應2019年13倍PE），維持“買入”評級。
        ▍加大回購力度，看好公司長期發(fā)展。公司自2018年8月通過回購方案后，截至2019年2月28日，公司以集中競價交易方式累計回購公司股份13,748,059股，占公司總股本的1.05%，最高成交價為9.76元/股，最低成交價為8.43元/股，支付總金額為124,750,525.96元（不含交易費用）。在此基礎上，公司昨日公告將回購方案由“不低于1億元，不超過5億元（含）”調整為“不低于3億元，不超過5億元（含）”,本次擬回購的股份將作為公司未來在適宜的時機推行股權激勵計劃之標的股份。若以上限10元/股計，每回購1億元對應1,000萬股，占總股本13.05億股的0.77%?；刭徚Χ鹊募哟竺鞔_公司對未來發(fā)展的信心。
        ▍成立新肥公司，加快高端品牌平臺建設。公司與羅文勝等設立新洋豐力賽諾（公司按出資額占有65%股權），力賽諾將作為新洋豐高端肥料品牌的銷售平臺，全面負責新洋豐新型肥料市場開發(fā)，目標是用三至五年時間打造一個新型專用肥料的行業(yè)領導品牌。公司2018年上半年銷售復合肥（常規(guī)及新型肥）37.78億元，其中新型復合肥8.47億元（占比22.42%），新型復合肥毛利率25.08%，較常規(guī)復合肥20.86%的毛利率顯著提高。力賽諾平臺的建設可以看出公司加快新型肥料銷售的決心，有利于提升新型肥料在收入中的占比及公司整體毛利率。
        ▍多角度合作，探索產品、服務新領域。公司長期致力于通過自建、合作多渠道開展農化服務能力建設。公司進一步開展合作，與廣州田園、福建瑪塔分別達成戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司推進建設農業(yè)服務體系，一方面對公司主營產品市場占有率的提升有良好的促進作用，另一方面有助于公司業(yè)績實現多點開花，有效分散經營風險。
        ▍分紅回報股東，回購彰顯信心。公司重組上市以來，2015/16/17年分紅率分別為26.45%/35.03%/38.36%，積極回饋股東。公司作為產業(yè)鏈上最為齊備的農資消費白馬，經營情況良好，發(fā)展空間巨大，積極回饋股東，因此我們看好公司長期發(fā)展價值。
        ▍風險因素：公司銷售增速低預期；農產品價格大幅下跌。
        ▍維持“買入”評級?；趯井a業(yè)鏈布局和長期戰(zhàn)略的看好，我們長期看好公司的觀點未變。維持2018/19/20年EPS預測0.61/0.76/0.92元，維持目標價17元（對應2019年13倍PE），維持“買入”評級。