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合肥項(xiàng)目的持續(xù)落地以及項(xiàng)目異地復(fù)制推動(dòng)公司城市生命線業(yè)務(wù)高增長。1）公司合肥項(xiàng)目（二期）18  年已經(jīng)確認(rèn)近一半收入，剩余部分預(yù)計(jì)將于19  年底驗(yàn)收。預(yù)計(jì)2020  年合肥項(xiàng)目（三期）有望開啟；2）城市生命線業(yè)務(wù)已成功實(shí)現(xiàn)異地復(fù)制，目前公司有武漢、杭州等多個(gè)城市級(jí)項(xiàng)目在建或在談，預(yù)計(jì)每年保持至少新簽兩個(gè)城市的進(jìn)度。
        海外項(xiàng)目在手訂單充沛，奠定公司未來兩年高增基礎(chǔ)。目前公司海外業(yè)務(wù)總體約20  億在手訂單，按3  年消化期計(jì)算2019-2021預(yù)計(jì)每年將貢獻(xiàn)近7  億增量收入。相比海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司在價(jià)格、定制化等方面均具備明顯優(yōu)勢(shì)。除在手訂單外，預(yù)計(jì)公司每隔1-2  年有望新增中大型海外項(xiàng)目。
        智慧消防與消防云服務(wù)兩線并行。1）成立辰安云服，重點(diǎn)布局消防安全托管平臺(tái)，收入主要來源于針對(duì)代理商（渠道商）的代理費(fèi)和針對(duì)用戶的消防云服務(wù)年費(fèi)，未來兩年收入有望達(dá)億元級(jí)別。2）2017  年公司全資收購科大立安后，智慧消防業(yè)務(wù)自2017  年以來已中標(biāo)多個(gè)千萬級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司  2018-2020  年收入分別為10.32、15.49、19.63  億元，凈利潤分別為  1.36、1.97、2.62  億元，同比增長  48.9%、45.4%、32.8%。對(duì)應(yīng)  2019  年P(guān)E  為41倍，我們認(rèn)為公司在應(yīng)急平臺(tái)行業(yè)的行業(yè)龍頭位置穩(wěn)固，同時(shí)在城市生命線、海外業(yè)務(wù)、消防等新興領(lǐng)域存在較大的業(yè)務(wù)拓展空間，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：海外業(yè)務(wù)落地不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，合肥項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)急行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。