久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

新增資產(chǎn)管理公司加大收入彈性。童裝阿卡邦表現(xiàn)不及預(yù)期，拖累整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。目前“泛時(shí)尚互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈”格局已基本成型，女裝穩(wěn)定增長(zhǎng)，醫(yī)美及化妝品領(lǐng)域發(fā)展前景廣闊，協(xié)同效應(yīng)較高。當(dāng)前市值41  億，對(duì)應(yīng)19PE16X，估值不高，短期行情將以資金推動(dòng)為主，預(yù)計(jì)股價(jià)仍以跟隨大盤(pán)上漲為主；中長(zhǎng)期而言，公司債順利發(fā)行，醫(yī)美等領(lǐng)域布局的持續(xù)推進(jìn)或?qū)楣敬蜷_(kāi)新的發(fā)展空間。給予“審慎推薦”評(píng)級(jí)。
        女裝業(yè)務(wù)恢復(fù)，童裝業(yè)務(wù)拖累18  年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。公司公布2018  年年報(bào)，在女裝業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)、醫(yī)美業(yè)務(wù)并表、及新增韓亞資管業(yè)務(wù)等因素貢獻(xiàn)下，18  年公司實(shí)現(xiàn)收入/  歸母凈利潤(rùn)分別為26.62/2.10  億，  同比分別增長(zhǎng)13.10%/12.20%，基本每股收益0.53  元；分配方案為每10  股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50  元（含稅）。分季度看，受計(jì)提阿卡邦商譽(yù)減值影響，18Q4  營(yíng)業(yè)收入歸母凈利潤(rùn)分別為6.65/0.26  億元，同比分別下降6.09%/69.76%
        18  年高端女裝自身調(diào)整顯效，收入保持較高增長(zhǎng)。
        1）公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新、渠道優(yōu)化、營(yíng)銷(xiāo)管理、供應(yīng)鏈效率等方面持續(xù)改進(jìn)。產(chǎn)品方面，向年輕化、簡(jiǎn)約化、時(shí)尚化轉(zhuǎn)變；渠道方面，互聯(lián)網(wǎng)紅利期接近尾聲背景下，線下渠道下沉力度加大，利用“小朗姿”和“萊茵”品牌加快布局三四線城市；營(yíng)銷(xiāo)管理方面，豐富產(chǎn)品款式和搭配，拉寬產(chǎn)品價(jià)格帶，同時(shí)全面實(shí)施加盟和自營(yíng)一體化管理；供應(yīng)鏈管控，有效貫徹供應(yīng)鏈提效及熱銷(xiāo)產(chǎn)品追單策略，降低過(guò)季產(chǎn)品庫(kù)存，提升了供應(yīng)鏈效率。
        2）分品牌：主品牌在低基數(shù)及內(nèi)生增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下，收入實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，但小品牌仍處于調(diào)整期。18  年女裝收入增長(zhǎng)24.29%至13.80  億元；其中朗姿主品牌收入同比增長(zhǎng)32.54%至9.64  億元，門(mén)店較去年同期凈增23  家至248  家；萊茵收入同比增長(zhǎng)24.25%至2.87  億元，門(mén)店較去年同期凈增13  家至145  家；小品牌持續(xù)調(diào)整，卓可/瑪麗/吉高特/FF/DEWL  收入合計(jì)下降15%，門(mén)店數(shù)量合計(jì)凈增15  家至112  家。
        3）渠道擴(kuò)展符合預(yù)期，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化：女裝業(yè)務(wù)18  年末擁有505  家線下店鋪（凈增51  家）；并新增6  個(gè)線上銷(xiāo)售渠道。分模式，自營(yíng)增加62  家至378  家，收入同比增長(zhǎng)31.33%，收入占比82.90%；加盟減少5  家至127，收入同比下降1.33%，收入占比17.10%。
        嬰童業(yè)務(wù)：受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及韓國(guó)國(guó)內(nèi)出生人口持續(xù)下降影響，阿卡邦收入同比下滑20.91%至6.61  億元；影響公司合并凈利潤(rùn)虧損2397  萬(wàn)元。渠道方面，截止至18  年末，共有999  家門(mén)店，較年初增加35  家。國(guó)內(nèi)嬰童業(yè)務(wù)仍處于培育中，尚未盈利。目前該品牌在國(guó)內(nèi)設(shè)立自營(yíng)店鋪19  家、加盟店14  家、線上渠道3  家。
        醫(yī)美業(yè)務(wù)：多區(qū)域多層次“1+N”形式的產(chǎn)業(yè)布局日趨完整。自16  年4  月起，公司先后收購(gòu)了韓國(guó)夢(mèng)想集團(tuán)30%股權(quán)，并于16  年9  月控股“米蘭柏羽”、“晶膚醫(yī)美”兩大國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)醫(yī)美品牌及其旗下六家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，17  年9  月取得光華晶膚49.4%及錦城晶膚49.4%股權(quán)，17  年12  月31  日取得新城晶膚24%股權(quán)。18  年1月公司全資子公司朗姿醫(yī)療出資2.67  億元完成西安“高一生”100%股權(quán)收購(gòu)，打造多區(qū)域多層次“1+N”模式產(chǎn)業(yè)布局，醫(yī)美版圖日趨完善。18  年醫(yī)美板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.80  億元，同比增長(zhǎng)87.26%；貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)2752  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.42%。分品牌看米蘭柏羽實(shí)現(xiàn)收入2.72  億元，同比增長(zhǎng)41.69%，門(mén)店數(shù)量2  家；晶膚醫(yī)美實(shí)現(xiàn)收入9161  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44%，門(mén)店數(shù)量7  家；高一生實(shí)現(xiàn)收入1.16  億元，門(mén)店數(shù)量1  家?？紤]到“顏值經(jīng)濟(jì)”逐漸升溫，中國(guó)有望成為世界第二大醫(yī)療美容市場(chǎng)，該業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展可期。
        L&P  按持股比例折算后貢獻(xiàn)利潤(rùn)2622  萬(wàn)元，較去年下降8.13%。受赴韓國(guó)旅游低迷影響，18  年該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.88  億元，與