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        ▍  石油石化行業(yè)國(guó)家管網(wǎng)公司專題—管網(wǎng)獨(dú)立推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈格局轉(zhuǎn)變，投資提速利好施工和設(shè)備商
        石化｜國(guó)家管網(wǎng)公司有望成立，預(yù)計(jì)將帶來三方面機(jī)會(huì)：1）天然氣供方定價(jià)轉(zhuǎn)向用方定價(jià)，為下游用氣商向上游延伸障礙掃除，倒逼上游加快下游市場(chǎng)渠道擴(kuò)張。
        看好昆侖能源（H）、新奧股份；關(guān)注廣匯能源等。2）管網(wǎng)投資加速帶來龐大工程和相關(guān)設(shè)備需求。推薦中油工程、海油工程，中石化煉化工程（H），關(guān)注珠江鋼管（H）、金洲管道、石化機(jī)械等；3）成品油管網(wǎng)獨(dú)立有助擴(kuò)大獨(dú)立煉廠銷售半徑。
        ▍  拼多多（PDD.O）2018  年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：規(guī)模先行，投入加大，虧損加劇
        商業(yè)零售｜營(yíng)銷高投入、適度控制貨幣化率推動(dòng)活躍用戶數(shù)、GMV  快速增長(zhǎng)，而虧損加劇。2018  年拼多多年活用戶/GMV  同比+71%/+234%，營(yíng)收同比+652%，貨幣化率2.8%，Non-GAAP  營(yíng)銷費(fèi)用率99%，凈利率-26%。展望2019，拼多多仍將延續(xù)營(yíng)銷獲客、品類擴(kuò)張、涵養(yǎng)商戶、提升體驗(yàn)的思路，預(yù)計(jì)用戶數(shù)、GMV保持高增長(zhǎng)，而營(yíng)銷費(fèi)用高企、貨幣化率及盈利性承壓。
        ▍  中國(guó)平安（601318.SH/02318.HK）2018  年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：保險(xiǎn)保障龍頭，進(jìn)入價(jià)值平穩(wěn)增長(zhǎng)期
        非銀金融｜保障業(yè)務(wù)最強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者，步入價(jià)值平穩(wěn)增長(zhǎng)期，維持A/H  股“增持”評(píng)級(jí)。