>> 方正證券-巨星科技(002444)海外市場風險緩和，智能產(chǎn)品進入收獲期-190312
| 上傳日期： |
2019/3/14 |
大小： |
967KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
呂娟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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※ 手工具需求穩(wěn)步增長，主業(yè)經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)健。公司傳統(tǒng)手工具業(yè)務受益于全球經(jīng)濟回暖，需求穩(wěn)步增長，為公司整體業(yè)績增長提供了堅實基礎：2018 年公司業(yè)績快報顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入59.32 億元，同比增近39%；實現(xiàn)歸母凈利7.39億元，同比增34.67%。在美國新建住宅銷售環(huán)比增速回升及消費者信心指數(shù)快速提升的背景下，公司手工具相關業(yè)務將獲得更強勁的持續(xù)增長動力。
※ 國際化和品牌化戰(zhàn)略持續(xù)推進，積極應對海外經(jīng)營風險。公司先后收購Arrow 和Lista，完成美歐市場品牌和渠道完善。同時，公司2018 年啟動越南生產(chǎn)基地建設，將在有效化解海外貿(mào)易爭端的同時，降低產(chǎn)品成本并擴大競爭優(yōu)勢。同時，隨著中美貿(mào)易談判持續(xù)取得積極進展，短期內(nèi)公司面臨的海外市場風險大幅降低，市場預期有望得到修復。
※ 智能產(chǎn)品和激光產(chǎn)品迎來收獲期，將成公司發(fā)展強驅動。過去數(shù)年公司通過外延及內(nèi)生發(fā)展，完成了智能產(chǎn)品和激光產(chǎn)品的布局。華達科捷和PRIMTools 的激光測量設備借助傳統(tǒng)銷售渠道，正快速放量。智能產(chǎn)品方面，公司聯(lián)營公司國自機器人依托核心運動控制系統(tǒng)，正在多個應用領域實現(xiàn)突破，有望實現(xiàn)收入和利潤的持續(xù)高增長：電力巡檢機器人2013 年以來持續(xù)放量，后期管廊和鐵路巡檢機器人有望快速放量，此外國自 “STAR SYSTEM”自動倉儲物流系統(tǒng)已成為美國史泰博全球物流機器人全球唯一供應商，后續(xù)有望在國內(nèi)物流自動化市場中獲取先機。
投資建議：預計公司2018-2020 年歸母凈利潤分別為7.39、9.34和10.83 億元，對應EPS 分別為0.69、0.87、0.1.01 元，對應PE 分別為18、14、12 倍。維持強烈推薦評級。
風險提示：海外市場劇烈波動，公司新產(chǎn)品拓展不達預期。
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