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并預(yù)告一季度歸母凈利潤在1.6億至2億元區(qū)間內(nèi)，同比下降45.13%至31.41%。
        評論：
        1、全年業(yè)績及一季度預(yù)告基本符合預(yù)期，主要產(chǎn)品價格除安賽蜜及甲基麥芽酚外同比均出現(xiàn)一定程度的下跌。
        公司營收及凈利同比下降的主要原因一方面為2017年損益表包含了原控股子公司華爾泰1-5月份的并表數(shù)據(jù)（此期間內(nèi)華爾泰收入4.49億元、歸母凈利0.27億元），剔除華爾泰影響后收入同比增長2.53%、歸母凈利潤同比下降8.42%；另一方面公司部分大宗化工品及食品添加劑中的乙基麥芽酚和三氯蔗糖產(chǎn)品價格同比均有一定幅度的下降。作為主要利潤來源的精細(xì)化工產(chǎn)品中，安賽蜜競爭格局穩(wěn)定，目前市價穩(wěn)定在6萬元/噸左右，18年均價同比保持10%左右的漲幅；由于供需格局穩(wěn)定，甲基麥芽酚價格繼續(xù)穩(wěn)定在18-20萬元/噸左右，18年均價同比基本持平，乙基麥芽酚目前價格11萬元/噸左右，由于市場對新增產(chǎn)能的擔(dān)憂，18年均價同比跌幅在30-40%；三氯蔗糖目前價格在20-25萬元/噸的區(qū)間內(nèi)運行，由于公司主動放量，18年均價同比跌幅在20-30%。分產(chǎn)品來看，大宗化學(xué)品收入17.15億元，同比下降12.11%，占收入比重41.49%，比重下降2.06%，毛利率提升3.17%至32.25%；食品添加劑產(chǎn)品收入17.53億元，同比增長7.8%，占收入比重42.42%，比重提升6.12%，毛利率下滑8.66%至42.76%。
        2、安賽蜜市場地位穩(wěn)固，麥芽酚格局變化導(dǎo)致景氣度下滑，新產(chǎn)品三氯蔗糖繼續(xù)放量有望復(fù)制安賽蜜成功路徑。
        公司安賽蜜競爭對手浩波由于原材料供應(yīng)問題、環(huán)保與安全長期隱憂仍未解決，開工負(fù)荷不高、原有市場地位矮化，自2016年以來公司一直處于單寡頭壟斷的穩(wěn)固地位。乙基麥芽酚格局由于新和成和萬香國際的新進入而改變，新和成由于試生產(chǎn)發(fā)生事故延期投產(chǎn)，短期價格有望維持，中長期價格要看新產(chǎn)能釋放情況。公司三氯蔗糖技改項目于2019年2月投產(chǎn)，目前已形成3000噸產(chǎn)能（實際可生產(chǎn)4000噸左右），相應(yīng)生產(chǎn)技術(shù)水平及實際有效產(chǎn)能已位于國內(nèi)前列，整體生產(chǎn)成本進一步下降（之前已比競爭對手成本低30%以上），行業(yè)內(nèi)廠家的成本線大多位于25萬元/噸以上，目前市價下其他廠家處于微利或虧損的狀態(tài)。以市占率為目標(biāo)的戰(zhàn)略促使公司三氯蔗糖持續(xù)放量搶占市場地位，由于成本的優(yōu)勢使得盈利仍保持較高水平，有望復(fù)制安賽蜜成功之路。
        3、定遠(yuǎn)項目一期預(yù)計二季度投產(chǎn)，未來戰(zhàn)略規(guī)劃清晰。  
        公司計劃投資22.5億元在定遠(yuǎn)鹽化學(xué)工業(yè)園區(qū)建設(shè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園，異地擴容將有效解決公司所處來安縣環(huán)境容量有限的發(fā)展難題。其中一期主要上馬以氯氣為原料的4萬噸氯化亞砜、1萬噸糠醛等項目，目前土建主體工程已完成，處于安裝設(shè)備階段，預(yù)計19年二季度投產(chǎn)。兩期規(guī)劃將有效利用園區(qū)過剩難處理的氯氣資源，擴產(chǎn)氯化亞砜、糠醛、巴豆醛、雙乙烯酮等關(guān)鍵中間體，針對現(xiàn)有化工產(chǎn)品下游原料開發(fā)，鞏固公司在甜味劑和香料產(chǎn)品的行業(yè)領(lǐng)先地位。展望未來發(fā)展，公司致力于豐富產(chǎn)品線，力爭實現(xiàn)"拳頭產(chǎn)品或產(chǎn)品集群增加到五個，成功開拓一到兩個新業(yè)務(wù)板塊，市場資源、技術(shù)儲備、運營管理和人才隊伍更上一個臺階，具備沖刺百億產(chǎn)值和第一方陣的實力儲備"的階段性目標(biāo)，加快儲備項目的研發(fā)和試驗，盡早推動新項目、新產(chǎn)品的落地，爭取在2019年內(nèi)有2個新產(chǎn)品項目動工建設(shè)。  
        4、  給予"審慎推薦-A"投資評級。  
        預(yù)計公司2019-2021年歸母凈利潤為8.92億/10.02億/11.13億元，EPS分別為1.6元/1.79元/1.99元，對應(yīng)PE分別為12/10.7/9.6倍，給予  "審慎推薦-A"評級。  
        5、  風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格下跌、三氯蔗糖需求不及預(yù)期。