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        評論：
        維持“增持”評級(jí)和目標(biāo)價(jià)不變。我們維持預(yù)測星網(wǎng)銳捷2018-2020年歸母凈利潤分別為5.81  億、7.26  億、9.08  億元，EPS  分別為1.00  元、1.24  元、1.56  元不變。維持公司2019  年28  倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)為34.72元不變。
        星網(wǎng)銳捷并不只想做國內(nèi)數(shù)通白牌交換機(jī)龍頭，走出去才能真正成為下一個(gè)Arista，甚至成為下一個(gè)華為。公司在國內(nèi)成為BAT  及運(yùn)營商數(shù)通交換機(jī)最重要供應(yīng)商之一，份額將持續(xù)提升的邏輯被反復(fù)印證，國內(nèi)白牌交換機(jī)龍頭地位基本可以確定。但是面對激烈的全球競爭，偏安一隅終究空間有限，與思科等國際巨頭企業(yè)競爭并成長，才能真正成為Arista，甚至在全球企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備領(lǐng)域取得像華為一樣的成就，成為中國科技行業(yè)又一張名片。
        銳捷網(wǎng)絡(luò)一年多后重啟海外投資，繼續(xù)推進(jìn)海外擴(kuò)張戰(zhàn)略，為發(fā)展提速。銳捷網(wǎng)絡(luò)曾相繼在2017  年10  月和12  月，分別公告成立土耳其子公司（注冊資本71.5  萬人民幣）和馬來西亞子公司（注冊資本320  萬人民幣），意在與當(dāng)?shù)乜蛻艚㈤L期的穩(wěn)定合作關(guān)系，吸引更多當(dāng)?shù)氐那兰用?，增?qiáng)銳捷網(wǎng)絡(luò)海外競爭力。公司海外業(yè)務(wù)明顯受益，海外業(yè)務(wù)占比，從2017  年年報(bào)的16%，提升至2018  年中報(bào)的24%，未來將成為公司業(yè)績加速成長的重要推動(dòng)力之一。
        日本孫公司的設(shè)立具有重要意義，是國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)傳輸設(shè)備出海的新標(biāo)志。國產(chǎn)的網(wǎng)絡(luò)傳輸設(shè)備，因?yàn)楦鞣N復(fù)雜原因，在北美和日韓一直打不開局面。此次銳捷網(wǎng)絡(luò)決定在日本設(shè)立子公司，走出東南亞和中亞的舒適區(qū)域，一方面是看到了日本市場的巨大機(jī)會(huì)，另一方面也說明了日本客戶對銳捷網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)可，這將成為銳捷海外拓展的標(biāo)志性事件。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。日本當(dāng)?shù)卣咦儎?dòng)風(fēng)險(xiǎn)。