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3  月以來，在OPEC  減產(chǎn)的推動(dòng)下，從3  月中旬開始Brent  原油期貨價(jià)格已經(jīng)回升至四個(gè)月以來的高點(diǎn)，達(dá)到68  美元/桶。
        原油需求增長(zhǎng)預(yù)期企穩(wěn)。本月OPEC  不再對(duì)2019  年全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)計(jì)下修，維持上月預(yù)測(cè)的124  萬桶/日不變，相比2018  的增長(zhǎng)143  萬桶/日的預(yù)測(cè)低19  萬桶/日。而根據(jù)IEA，雖然在18Q4  由于經(jīng)合組織的需求下滑，全球原油需求降至95  萬桶/日，同比下降30  萬桶/日，拖累2018  年需求增長(zhǎng)為130  萬桶/日，但仍然對(duì)2019  年需求增量預(yù)測(cè)維持不變，預(yù)計(jì)將達(dá)到140  萬桶/日。
        OPEC超額減產(chǎn)，導(dǎo)致全球供應(yīng)下降。2  月全球原油供應(yīng)量下降了34  萬桶/日，主要來自O(shè)PEC+減產(chǎn)，OPEC  和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)約定從2019  年1  月開始，以2018  年10  月份為基準(zhǔn)減產(chǎn)120  萬桶/天，包括OPEC  承諾減產(chǎn)80  萬桶，非OPEC  減產(chǎn)40  萬桶。OPEC  產(chǎn)量在2  月下降25.7  萬桶/日至3081  萬桶/日，減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)到了94%，其中沙特減產(chǎn)了54  萬桶/日，超過了此前的44  萬桶/日的約定減產(chǎn)量，而與去年10  月比，被豁免減產(chǎn)的委內(nèi)瑞拉由于國(guó)內(nèi)局勢(shì)動(dòng)蕩，產(chǎn)量下滑了20  萬桶/日，伊朗因受到制裁影響產(chǎn)量下滑了59萬桶/日。后續(xù)沙特表示相信100%的減產(chǎn)履行率會(huì)持續(xù)4  個(gè)月，俄羅斯也表態(tài)將繼續(xù)支持減產(chǎn)，OPEC+將于19  年4  月底會(huì)再評(píng)估減產(chǎn)的可能性。
        美國(guó)原油鉆機(jī)數(shù)繼續(xù)下滑，預(yù)期頁(yè)巖油增長(zhǎng)放緩。自2018  年12  月以來，美國(guó)采油鉆機(jī)數(shù)開始下滑，截至2019  年3  月15  日，美國(guó)頁(yè)巖油鉆機(jī)數(shù)下降至694  臺(tái)，美國(guó)采油鉆機(jī)數(shù)833  臺(tái)，回到了2018  年5  月的水平。而3  月EIA  下調(diào)了對(duì)未來美國(guó)原油產(chǎn)量的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2019  年美國(guó)原油產(chǎn)量平均為1230  萬桶/天(比上次預(yù)測(cè)減少10  萬桶)，2020  年為1300  萬桶/天（比上次預(yù)測(cè)減少20  萬桶）；IEA  方面維持預(yù)計(jì)2019  年非OPEC  國(guó)家的增長(zhǎng)的180  萬桶/日，相比2018  年的280  萬桶/日的增長(zhǎng)量，2019  年來自非OPEC  產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)明顯放緩。
        看好二季度油價(jià)中樞抬升，推薦石油化工板塊。雖然截至2019  年1  月，OECD  原油商品庫(kù)存有所回升，但美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)兩周下降，最新3  月15  日當(dāng)周EIA  原油庫(kù)存下降958.9萬桶，創(chuàng)2018  年7  月以來最大單周降幅。預(yù)計(jì)一季度市場(chǎng)有小幅盈余，但是隨著旺季臨近，后續(xù)需求有望逐漸提升，在OPEC+的大力減產(chǎn)下，國(guó)際原油市場(chǎng)二季度有望逐步收緊，Brent  油價(jià)有望進(jìn)提升至70  美元/桶之上。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)全年原油需求增長(zhǎng)已經(jīng)有部分預(yù)期修復(fù)，預(yù)計(jì)2019  年Brent  油價(jià)中樞在67~72  美元/桶。推薦布局擁有資源儲(chǔ)量、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)的中國(guó)石化和直接受益油價(jià)上漲的彈性標(biāo)的中國(guó)石油；2019  年全球海上油服市場(chǎng)景氣度有望提升，國(guó)內(nèi)中海油資本支出支撐，推薦中海油旗下海油工程和中海油服，疊加國(guó)家管網(wǎng)市場(chǎng)化改革加速管網(wǎng)建設(shè)，推薦中油工程。