久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

分季度看，公司從2018Q1  負(fù)增長(zhǎng)情況下，基本面逐季扭轉(zhuǎn)向好。
        新客戶、新材料，挖掘細(xì)分市場(chǎng)打開成長(zhǎng)空間
        立足公司在消費(fèi)電子領(lǐng)域積累的生產(chǎn)技術(shù)和服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，公司加大智能硬件、煙酒、大健康、化妝品和奢侈品等市場(chǎng)的開發(fā)力度，成功導(dǎo)入或深入拓展了小米、哈曼DHL、茅臺(tái)、五糧液和四川中煙等優(yōu)質(zhì)大客戶。此外，公司2018  年9  月收購江蘇德晉70%股權(quán)，切入化妝品、護(hù)膚品領(lǐng)域。  客戶多元化、材料多樣化，將助力公司增強(qiáng)客戶黏性，打開成長(zhǎng)空間。
        原材料成本走低+精細(xì)化管理，盈利能力改善
        原材料紙價(jià)走低，其中白卡紙下滑幅度較為顯著。白卡紙價(jià)格同比下滑20%，有望貢獻(xiàn)1pct  毛利率彈性。其他紙價(jià)的下滑也為公司貢獻(xiàn)相應(yīng)彈性。此外，公司的精細(xì)化管理等措施，也有望進(jìn)一步推動(dòng)降本增效。
        盈利預(yù)測(cè)與投資建議
        預(yù)計(jì)公司2018-2020  年?duì)I業(yè)收入103.01、123.96、148.87  億元，歸母凈利潤(rùn)11.76、14.42、17.94  億元，EPS  分別為2.94、3.61、4.49  元/股，最新（3  月22  日）收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2019  年P(guān)E  20  倍。未來幾年公司盈利能力有望持續(xù)改善，參考同行業(yè)估值及公司成長(zhǎng)性，給予公司2019  年22倍合理估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值64.7  元/股，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        大客戶訂單不及預(yù)期；人工成本繼續(xù)上行、新產(chǎn)能效率不達(dá)預(yù)期等，導(dǎo)致公司盈利能力存在壓制因素；公司新領(lǐng)域客戶拓展不及預(yù)期。